主要资产是不是：政府欠款、公益性工程、土地？
政府对其有没有显著支持？
再回顾开篇提出的城投界定：
公益性，且非市场化，是界定城投最重要的标准。
于是我们就可以判断企业是不是城投，能否挂钩政府信用。
可是，经常有城投企业含有市场化、产业类的业务，怎么看？
笔者建议：一看规模，二看性质。
首先是规模，是城投业务为主，还是产业类为主？从三个维度评估：收入占比、资产占比、利润占比。
然后是性质。通常城投下属的产业类行业有三类：公用事业（水电气热公交）、房地产（工业商业住宅）、其他市场化行业。
对于公用事业，属于半公益性质，基本不妨碍判断城投性质。
对于房地产，重点区分土地的取得方式，是以城投土地整理的便利在一级开发阶段取得辖区内土地？还是像普通房地产开发商一样通过招拍挂竞标四处拿地？前者仍与城投性质挂钩，后者则淡化城投性质。
对于其他市场化行业，无疑是淡化了城投性质。占比过大的话，反而应该当作产业类企业来评估，与政府信用脱钩。
总之，城投企业，这么看就够了：看企业的信用能否挂钩政府信用？
前文述及，城投（政府投融资平台）已经妥妥的是债券市场的行业担当，1800户城投熙熙攘攘，三分天下有其一。
但是，与之相反，城投行业的评级等级却少得可怜，无法拉开差距。凡城投， 两A起。这也就罢了。难受的是大部分城投都挤在AA这一级别，傻傻分不清楚。
AA级城投的跨度有多大？据不完全统计：行政级别，可以从乡镇、园区到地市；一般预算收入，可以从10亿到近300亿；总资产，可以从100亿到1000多亿。
所以，仅凭评级符号已经难以区分城投的信用高低。那么，该如何区分？或者，什么样的城投才是信用好的城投，是投资人眼中的菜？
笔者从审批经验中发现：好的城投，应该是——高、大、纯、良。
1、高
指行政级别高和公司级别高。越高，信用越好。
行政级别，即城投所依托政府的行政级别。常见的政府级别从高到低的大致顺序为：省、地级市、区县、普通园区（指经开区、高新区等普通开发区，不含国家级综合改革试验区）、乡镇。
注意，此处笔者用的词为：“所依托”，而不是“所属”。“所属”，往往指股权所属，即城投公司股东政府的行政级别。实践中，很多小伙伴也以股东政府的行政级别来作为城投的级别。
但，这是片面的。
真正的行政级别，应该是通过三个方面综（取）、合（低）、判(来）、断（看）：
第一、股东政府级别。
第二、基建回购、土地业务的交易对手政府级别。
——回购协议跟哪级政府签的？土地业务的交易对手是谁？土地业务范围是全市、全区还是园区内？这部分信息，可以从两处获得：1、经营情况中的业务模式，2、应收账款前五大明细。
第三、资金拆借的交易对手政府级别。
——城投融资为了谁？其他应收前五位。
收集完三方面信息后，就能做出判断了。而三者中，更重要的是后两个。因为它们才是城投真正的资金来源。
所以说，仅凭股东政府的级别来判断平台级别，是片面的。
公司级别高，指的是公司与股东政府的股权距离。说白了，是政府的子公司？是孙公司？还是孙子公司？
最能继承政府信用的，莫过于嫡长子。
2、大
指四大：区域经济实力强大、所依托政府财政实力强大、城投业务规模大、城投资产规模大。
区域经济，看GDP、三次产业结构、社会消费、工业增加值、固定资产投资。
财政实力，看一般预算收入、基金预算收入。
城投业务，看在建拟建回购项目规模、在建拟建土地整理业务规模。注意，是在建拟建，不是已完工。是现在和未来，不是历史。
城投资产，主要有三类：应收款类（应收账款、其他应收款）、在建项目类（存货、在建工程）、土地类（存货、无形资产、投资性房地产）。
大，就是好。
这是废话。
问题是：多大才算好？多大能算好？
这里笔者要揭秘一个风控和分析人员都在用，但都不说的不传之技：排排坐、砍一刀。
方法很简单粗暴：
首先把一个行业的企业按某些指标排座次。
其次选一个差不多的位置（比如中间、三分之一、四分之一，视投资机构逼格而定），参考位置处的指标数据取整（比如某指标的中值是93，那就取整100）。
然后在整数处（比如100）砍一刀。
