但我国对于惩戒资源的配置却多有考虑不周的地方。如因履行成本最低而屡屡使用罚款惩戒措施，但效果不佳，原由在于罚款数额畸低（特别是对于个人罚款而言），遭遇罚款的公司或者者个人无异于被隔靴搔痒。这样，为了入步惩戒效用，监管层被迫入步查证应予罚款的背法背规的概率。但是，终极的结果是投进了巨大的执法成本，却没有收到理想的效果。事实上，入步罚款数额而下降查证背法背规的成本，也能收到相同的效用。
又如，在责令封锁券商以前，监管层应该花费大量的时间以及精力来掌控券商财务状态、经营状态等动态信息，对于于可能的背法背规行径，时时以“封锁、停业整理”等相恐吓，从而能够防患于未然，易言之，应入步查证的投进成本而下降惩戒力度，因为采取封锁惩戒措施的代价昂扬。但实际情况是，治理层投进的查证成本太低，对于于券商的动态信息掌控有欠周详，而去去是最后券商脓肿疮包越养越大而不可整顿之际，才责令封锁，但此时期价已经然不菲。[二二]
6、结语
齐白石先生曾经言，“学我者生，似我者死”，其缘故在于“太似为媚俗，不似为欺世，妙在似与不似之间”。[二三]将齐老的至理名言用于证券市场监管法律制度之国别比较，何其神似！在美国证券市场监管丛生之积弊渐次暴露的今天，我国亟需走出唯“美”主义的迷思，走出1条自己的证券市场监管道路。
注释:
[一]关于SEC自一九三四来的主席（包孕副主席）的彻底名单，参见SEC Historical Su妹妹ary of Chairman and Co妹妹issioners，http：//www．sec．gov/about/sechistoricalsu妹妹ary．htm．
[二]Markopolos Congressional testimony，http：//www．wkrg．com/politics/article/fraud_investigator_blasts_sec/二三三一八/Feb－0五－二00九_六－四六－am，二00九年一0月一八日走访。
[三]参见Government Accountability Office，“Securities and Exchange Co妹妹ission：Greater Attention Needed to Enhance Co妹妹unication and Utilization of Resources in the Division of Enforcement”，第二八页，二00九年三月，http：//www．gao．gov/new．items/d0九三五八．pdf，二00九年一0月二一日最后走访。
[四]Eric W．Bright，Letter to the Editor，It Isn＇t Surprising That SEC Missed Madoff＇s Scam，Wall Street Journal，二00八年一二月二三日，第A一二版。
[五]如SEC执法部总监琳达·汤姆森（Linda Thomsen），此前在Davis Polk＆Wardwell律所供职，二00九年辞职以后仍归原律所工作。琳达·汤姆森的继任者斯蒂芬M．卡特勒（Stephen M．Cutler）在离开SEC以后，很快就担负了JP摩根的履行总裁。相似的情景还包孕SEC的执法总监理查德·沃克（Richard Walker），现任职德意志银行（Deutsche Bank）总法律顾问；威廉R．麦克卢卡斯（William R．McLucas），现任职Wilmer Hale’的证券部主管；欧文·波莱克（Irving Pollack），SEC执法部的首任总监，现供职于Fulbright＆Jaworski律师事务所。
[六]http：//finance．senate．gov/press/Gpress/二00八/prg一00七0八．pdf（stating that SEC officials“conducted themselves in a man-ner that raised serious questions about the impartiality and fairness”of the Pequot investigation）．
[七]Donald Langevoort，The SEC and the Madoff Scandal：Three Narratives in Search of a Scandal，二00九年的手稿，http：//scholarship．law．georgetown．edu/fwps_papers/一一六/#，二00九年一0月二0日走访。
[八]Chevron U．S．A．，Inc．v．Natural Resources Defense Council，Inc．，四六七 U．S．八三七（一九八四）；Skidmore v．Swift＆Co．，三二三 U．S．一三四（一九四四）．
