Kb2 Wc Kc
400 12% (1 40%)
400
800
40%
7.2%
20001
5% 17.5% 8
K = 6%×40% + 7.2%×20% + 17.5%×40% =10.84％ 计算方案Ⅱ加权平均资本成本： Wb Kb Wc Kc
800 2002000
50%
6%
1000 10% (1 40%)
1000
800 2002000
50%
110
5% 15%
K = 6%×50% + 15%×50% = 10.5% 计算方案Ⅲ加权平均资本成本：
Wb Kb Wc Kc
8002000
40%
6%
800 10% (1 40%)
800
800 4002000111
60%
5% 14.09%
K = 6%×40% + 14.09%×60% =10.85％
由以上计算可见，方案Ⅱ加权平均资本成本最低，所以公司应选择方案Ⅱ，即选择与原来相同的资本结构：负债资本与权益资本各占50%，在此资本结构下可保持较低的综合资本成本。
第九章 《投资决策概论》参考答案
1. 解题：
①固定资产原值=150万元 每年折旧=（150-0）/6=25万元
每年营业现金净流量=（年经营收入-经营成本-折旧）×（1-所得税税率）+折旧 =(100-60-25)×(1-33%)+25 =35.05万元 NCF0 =-150万元 NCF1～6=35.05万元
