二、飞机租赁的主要方式
20世纪90年代以来，国内航空公司也较多地采用经营性或融资性租赁的方式引进了大量飞机，部分缓解了资金压力，达到了通过融物实现融资的目的。租赁可按不同的标志进行分类。按租赁的性质可分为经营性租赁与融资性租赁；按出租人资产来源的不同可分为直接租赁、转租赁和售后回租等；按是否享有纳税优惠可分为享有税收优惠的节税租赁和不享有税收优惠的销售式租赁；按出租人对购置一项租赁设备的出资比例可分为单一投资租赁和杠杆租赁。
飞机租赁的基本分类为融资租赁和经营性租赁。主要以使用期限作为评价和决策的依据。融资租赁作为长期债务安排，一般是12 - 18年，通常需要在租赁期间向出租人偿还全部价值，承租人通常可在融资租赁结束时拥有飞机；经营租赁的时长通常为5 - 8年(平均租期为5年），承租人需为使用飞机付费，但并不全部承担出租人的投资，
租赁期结束时也不能拥有飞机。融资租赁与经营租赁对比表：
飞机经营性租赁和融资租赁的区别 类别 租金的性质 殷素素 租金的状态 经营性租赁 使用物件的对价 成本和闲置成本 一般在租期内固定不变，只有另行签订合同才发生改变 承租人的动机 使用 支付方式 按月先付租金 使用资金的对价 资金利息的高低，利差的大小 除固定利率和等额年金法，一般情况租期内，租金浮动或者递变 留购 可谈判，参照合同执行 承租人 出租人或承租人 不是很明显 融资租赁 决定租金的主要设备的使用价值，设备的租金物件的维修 出租人 租赁物件的残值 出租人 避税效果 承租人效果明显
一般而言，若飞机使用期限基本接近飞机的使用寿命，宜采用融资租赁；若短期使用飞机，使用期限远小于飞机的使用寿命，则采用经营租赁。目前，国内飞机租赁仍以融资租赁方式为主。但随着飞机租赁市场的不断发展成熟，经营租赁方式将进一步发展，并逐渐与融资租赁方式并驾齐驱，甚至超过融资租赁成为飞机租赁的主流方式。 国内飞机融资租赁有多种做法， 较多采用的有以下几种模式：
1. 杠杆租赁
主要做法是：租赁公司或大的财团出资20%，民间投资人出资80%（ 无追索权）组成一个飞机租赁公司后，从飞机制造商处购买飞机，然后租给航空公司。如我国某金融租赁公司出租飞机的资金，不是来源于通常的银行贷款，而是来自一家战略投资机构的投资。 2. 转租赁
转租赁是由出租人从另一家融资租赁公司或航空公司租进飞机， 然后转租给承租人使用。第二出租人可以不动用自己的资金而通过发挥类似融资租赁经纪人的作用而获利，并能分享第一出租人所在国家的税收优惠，降低融资成本。 3. 售后回租
售后回租是目前国内飞机租赁公司最为常见的租赁方式。在这种模式下，由航空公司首先将自己的飞机出售给融资租赁公司（ 出租人），再由租赁公司将飞机出租给航空公司（ 承租人） 使用。 4. 经营性租赁
相对于融资租赁，经营租赁租期相对较短，期满可以续租， 租金较高，随时可以终止，有较大灵活性。
综上所述，如果航空公司为短期内缓解运力紧张、机队扩充等的要求，而非长期考虑，则采用经营租赁方式。可进一步分析采用湿租（飞机、机组人员、维修、保险及备件等均由出租方提供）、干租（只提供飞机）、半干租（介于湿租和干租之间）方式。手续、结构简单，经营灵活，风险较小。如果公司立足于长期投资、融资、扩大企业资产规模，稳定扩充机队等方面的需要，则采用融资租赁。可进一步分析采用单一投资租赁（传统的租赁方式，购置资金全部由出租人独自承担）、杠杆租赁（投资人只提供飞机价值的极少部分如20%的资金，贷款一般以出租人转让某些权益为代价，提供约80%的资金，从而完成杠杆租赁的融资交易）等方式。采用不同方式，对承租人的承租条件有很大影响（如出租人将部分减税优惠以降低租金方式转让给承租
人，从而使承租人的融资成本降低）。 三、飞机租赁的ABS模式（银行参与）
目前，民用飞机是市场一批大规模的优质资产，由于飞机单价较高，加之银行贷款和租金回款存在资金流动性不匹配的问题，对于任何一家融资租赁公司而言，负担的成本较重，并形成庞大的存量资产。若租赁公司需要快速发展，通过飞机租赁ABS 的方式，扩大融资渠道，优化公司的资产负债表，来达到资产出表的目的，将会是未来一个重要的融资途径。同时，商业银行也可以通过综合金融的方式，从飞机租赁企业的资产端入手，通过ABS 的方式加深与飞机租赁公司、航空公司的合作。
（一）租赁证券化简介
租赁资产证券化（Asset-Backed Securitization，下文简称ABS），主要是指租赁应收款的证券化。飞机租赁ABS是飞机租赁与ABS融合的创新融资模式，飞机租赁ABS凭借着能够盘活庞大资产，提供多元化融资渠道，优化融资结构，同时为飞机提供金融销售体系支持等优势，目前已成为航空公司和金融租赁公司共同青睐的融资途径。
（二）飞机租赁ABS 结构
对于租赁ABS而言，交易结构里最重要的就是基础资产的证券化如何实现，尤其是对相关资产有效性与合法性的认定，亦是产品设计中的重点。银行作为牵头方参与飞机租赁ABS业务，设计出的具体交
（三）银行参与飞机租赁的优势
1. 降低融资成本
由于在飞机租赁ABS业务中提供标的资产的是飞机租赁公司，提供融资资金的是银行。银行介入的目的在于通过合理合规的设计ABS结构方案实现资产端和资金端对接，使得资产方和资金方的通道费用和其他费用降低，最终使飞机租赁公司的综合融资成本降低。同时，银行为了确保ABS成功发行，可以使用理财资金、同业资金或保险资金认购ABS。
2. 减少时间成本
资产证券化最终目的在于为打包的债券寻找合适的投资人。而银行作为飞机租赁ABS的发起人可以提前锁定飞机租赁ABS的发行价格和资金来源，避免再从市场上寻找资金拖延发行时间，从未减少飞机租赁公司的时间成本。
