2、公司型基金与契约型基金的主要区别是（ ）。 A、公司型基金不可上市交易；契约型基金可上市交易
B、公司型基金依《公司法》成立，具有法人资格；契约型基金不具有法人资格，是虚拟公司
C、公司型基金的投资者既是基金持有人又是公司的股东，行使股东权利；契约型基金的投资者对基金所做的重大投资决策通常不具有发言权 D、公司型基金不可自由赎回，契约型基金可自由赎回
3、如果名义收益率是不变的，那么税后实际利率将在（ ）。 A、通货膨胀率上升时下降 B、通货膨胀率上升时上升 C、通货膨胀率下降时下降 D、通货膨胀率下降时上升 4、（ ）是影响债券价格对市场利率变化敏感性的要素。 A、到期时间 B、息票利率 C、面值 D、到期收益率 5、市场均衡时，有效组合位于（ ）上。
A、资本市场线 B、证券市场线 C、证券特征线 D、资本配置线 6、下列说法正确的是（ ）。
A、?大于零时，资产处于sml线上方，价格被高估 B、?大于零时，资产处于sml线上方，价格被低估 C、?小于零时，资产处于sml线下方，价格被低估 D、?小于零时，资产处于sml线下方，价格被高估 7、下列说法错误的是（ ）。
A、协方差为负表明两种资产收益率成同向变动趋势 B、协方差为正表明两种资产收益率成反向变动趋势 C、相关系数大于0表明两种资产收益率成正相关关系 D、相关系数大于0表明两种资产收益率成负相关关系 8、下列说法正确的是（ ）。
A、债券的息票额越高，市场利率变化引起的债券价格的波动幅度越大 B、债券的票面利率越低，其对收益率的变动越敏感 C、期限越长的债券，其价格变动幅度越大
D、随着债券到期时间的临近，价格波动幅度减小，并以递增的速度减小 9、关于久期的说法正确的有（ ）。
A、久期是指债券各期现金流加权平均年份，权数是每一期现金流的现值占总现金流现值的比例
B、久期克服了使用期限或息票额等单因素判断债券投资风险的局限性 C、久期是对债券价格相对易变性的一种量化估计
D、久期越大，债券价格对利率变动越缺乏敏感，债券价格变动幅度越小 10、影响期权价格的主要因素有（ ）。
A、协定价格与市场价格 B、投资者参与数量与市场流动性 C、标的资产价格的波动 D、合约的有效期
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三、判断题（每题1分，共10分；在答题纸上相应位置填入正确选项，正确的以“√”代表，错误的以“×”代表）： 1、由于有价证券是虚拟资本，所以它的价格总额总是小于实际资本额。 2、场外交易市场在组织方式上采用的是做市商制。 3、基金管理人可以将本基金投资于其他基金。
4、如果债券以折价方式发行，则表明债券到期收益率小于其票面利率。 5、随着到期时间的拉长，债券价格波动幅度增大，并以递增的速度增大。 6、有效组合没有非系统风险。
7、无风险的即期或长期投资不保证现金流的未来购买力。
8、在计算股票内在价值的模型中，当假定股利增长率g=0时，不变增长模型就是零增长模型。
9、在均值——标准差坐标系上，无差异曲线的斜率是正的。
10、在看涨期权中,合约标的资产的现货资产收益率越高期权的价格越高。
四、问答题（每题5分，共20分）：
1、资本市场线与证券市场线有什么异同？
2、债券的反收益曲线形成的经济背景是什么？
3、在股指期货交易中，若F＞Se(r?q)(T?t)时，投资者在现货市场与期货市场应怎样操作才能进行成功套利？ 4、在看跌期权中标的资产现货市场价格越来越远离期权合约协定价格情形下期权的时间价值怎样变化？为什么？
五、计算题（共50分）：
1、已知以下资料，计算并回答问题(30分)：
可能的经济状况与A、B、C 和市场指数M的预期收益率分布表 可能经济概 率 预期收益率（%） PS(%) rb ra rm 状 况 rC 宽松货币政策 40 7 4 6 5 紧缩货币政策 60 3 2 1 2 ⑴A、B、C与市场指数M的期望收益率、方差和标准差分别是多少？(4分) ⑵由A、B构建一个组合，该组合是否具有套期保值效用？(3分)
⑶由A、B构建的最小方差组合的期望收益率和方差分别为多少？最小方差组
2合位于EP??P坐标系的什么位置上？(4分)
⑷由A、B构建一个组合，资金配置比例分别为50%，投资者的风险厌恶指数为4，该组合的效用有多大？(3分)
⑸由A、B构建一个组合，资金配置比例分别为50%，该组合是进攻性、防御性或中性资产组合？该组合与市场指数在风险收益上具有什么特征？(4分)
7
⑹在预期沪深股市将继续向下调整的市况下，持有A、B、C中的哪一个相对更为安全？为什么？(4分)
⑺如果无风险利率为6%、市场指数均衡期望收益率为7%，在投资决策时对A是买入好还是卖空好？(4分)
⑻股份公司A2008年向投资者支付每股股息0.5元,预计2009年股息增长率为10%,2010年股息增长率为8%,从第2011年起股息永久地每年按5%的速度增长,目前社会平均利息率为8%,A股票的内在价值或理论价格为多少? (4分)
2、已知以下资料，计算并回答问题(20分，每小题4分)： 某公司于2006年11月15日发行了债券A,该债券面值为100元，票面利率为5%，期限为三年，每年支付一次利息,到期一次性还本,目前社会平均利息率为8%。 ⑴目前债券A的理论价值是多少? ⑵目前债券A的久期为多少？ ⑶若有另一债券B久期为2.15，且未来市场利率水平存在强烈的上升预期，债券型基金应配置A与B中的哪一个更好？为什么？ ⑷若债券A的市场现价为95元，当社会平均利息率上升至9%时，在久期中衡量的债券A的市场价格大约将下跌多少元？
⑸若某投资者在2007年5月15日以95元的价格购买了债券A并持有至2009年11月15日,该投资者的收益率为多少?
卷三
一、单项选择题（每题1分，共10分；在答题纸上相应位置填入正确选项前的英文字母）： 1、一般情况下，虚拟资本的价格总额总是（ ）实际资本额，其变化（ ）实际资本额的变化。
A、大于；反映 B、大于；不反映 C、小于；反映 D、小于；不反映 2、下列金融工具中哪一个不是货币市场工具（ ）？ A、短期国库券 B、存款单 C、长期国债 D、商业票据 3、证券交易所内证券交易的竞价原则是（ ）。
A、时间优先、客户优先 B、价格优先、时间优先 C、数量优先 D、市价优先
4、事先确定发行总额和存续期限，在存续期内基金单位总数不变，基金上市后投资者可以通过证券市场买卖的一种基金类型是（ ）。 A、开放式基金 B、封闭式基金 C、对冲基金 D、契约型基金 5、居民因为未来社会福利保险不确定性增加而倾向于更多储蓄，这可能会造成真实利率（ ）。
8
A、下降 B、上升 C、不变 D、不确定
6、最优投资组合出现在无差异曲线与资本配置线的（ ）之处。 A、相交 B、相切 C、相离 D、不确定
7、其他条件不变，人们更愿意在投资组合中增加与现实资产（ ）的资产。 A、正相关 B、不相关 C、负相关 D、完全正相关
8、投资分散化加强时，资产组合的方差会接近（ ）。
A、0 B、1
C、市场组合的方差 D、无穷大
9、如果投资者能够构造一个收益确定的资产组合，就出现了套利机会。这样的资产组合有（ ）。
A、正投资 B、负投资
C、零投资 D、以上各项均正确 10、下列交易者中潜在盈利有限的是（ ）。 A、期货合约购买者 B、期货合约出售者 C、期权合约购买者 D、期权合约出售者
二、多项选择题（每题1分，共10分；在答题纸上相应位置填入正确选项前的英文字母）：
1、加权股票价格指数（ ）。
A、是以样本股每日收盘价之和除以样本股数量
B、是将各样本股发行量作为权数计算出来的股价指数 C、考虑到了发行量或成交量不同的股票对股票市场的影响 D、是将各样本股成交量作为权数计算出来的股价指数 2、公司型基金与契约型基金的主要区别是（ ）。
A、上市交易资格不同。公司型基金不可上市交易；契约型基金可上市交易。 B、法律形式不同。公司型基金是依《公司法》或相关法律成立的，具有法人资格；契约型基金不具有法人资格，是虚拟公司。
C、投资者的地位不同。公司型基金的投资者既是基金的持有人又是公司的股东，可以参加股东大会，行使股东权利；契约型基金的投资者对基金所做的重要投资决策通常不具有发言权。
D、赎回特征不同。公司型基金不可自由赎回；契约型基金可以自由赎回。 3、如果风险溢价为零，风险规避型投资者（ ）。 A、不会投资于风险资产 B、仅投资于无风险资产 C、投资于风险资产 D、既投资于风险资产也投资于无风险资产 4、对于风险中性的投资者（ ）。
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A、仅会根据期望收益率选择投资 B、投资决策独立于风险
C、预期的收益率即为确定等价收益率 D、收益越高，承担的风险越大
5、市场均衡时，有效组合位于（ ）上。
A、资本市场线 B、证券市场线 C、证券特征线 D、资本配置线 6、下列说法正确的是（ ）。
A、?大于零时，资产处于sml线上方，价格被高估 B、?大于零时，资产处于sml线上方，价格被低估 C、?小于零时，资产处于sml线下方，价格被低估 D、?小于零时，资产处于sml线下方，价格被高估 7、根据指数模型，两个证券之间的协方差是（ ）。
A、由同一个因素，即市场指数的收益率对它们的影响决定的 B、非常难以计算
C、与行业的特殊情况有关 D、通常是正的
8、下列说法正确的是（ ）。
A、债券的息票额越高，市场利率变化引起的债券价格的波动幅度越大 B、债券的票面利率越低，其对收益率的变动越敏感 C、期限越长的债券，其价格变动幅度越大
D、随着债券到期时间的临近，价格波动幅度减小，并以递增的速度减小 9、免疫的基本目的是（ ）。
A、消除违约风险 B、创造一个净零的利率风险 C、抵消价格和再投资风险 D、消除信用风险 10、影响期权价格的主要因素有（ ）。
A、协定价格与市场价格 B、标的资产的收益率 C、标的资产价格的波动 D、合约的有效期 三、判断题（每题1分，共10分；在答题纸上相应位置填入正确选项，正确的以√代表，错误的以×代表）： 1、证券是资本的存在形式，所以，证券的价格实际上就是证券所代表的资本的价格。
2、看跌期权的卖方具有约定期限内按协议价买进一定数量金融资产的权利。 3、保证获得名义利率的资产不存在收益上的风险。
4、资本配置线的斜率表示每增加单位风险所增加的收益。 5、投资组合的方差是多个资产方差的加权平均。
6、单指数模型用市场指数作为市场或系统风险的度量。 7、市场资产组合的风险溢价和投资者整体的平均风险厌恶程度并不成比例，也
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