卷一
一、单项选择题（每题1分，共10分；在答题纸上相应位置填入正确选项前的英文字母）： 1、下述说法不正确的是( )。
A. 普通股是最基本、最重要的股票种类 B. 普通股的持有者平等享有股东的基本权利 C. 普通股不是风险最大的股票
D. 普通股的股息收益随股份公司经营状况和盈利大小而变化 2、证券交易所内证券交易的竞价原则是( )。
A. 时间优先、客户优先 B. 价格优先、时间优先 C. 数量优先 D. 市价优先
3、( )是随时可以以基金单位净值赎回或发行份额的基金。 A. 封闭型基金 B. 开放型基金 C. 公司型基金 D. 契约型基金 4、股票的持有期回报率等于( )占买入价格的比率。
A. 持有期资本利得加上通胀率 B. 持有期资本利得加上红利 C. 当期收益加上红利 D. 红利加上风险溢价 5、风险中性的投资者其效用无差异曲线的形状为( )。 A. 向上倾斜 B. 向下倾斜 C. 凸向原点 D. 水平直线 6、下面关于相关系数表述正确的是( )。
A. 相关系数是指对不同资产各自收益平均数的离差分别用各自的标准差进行标准化的结果
B. 相关系数等于1表明资产与资产之间在收益上是彼此独立的 C. 资产与资产之间在收益上完全正相关时，相关系数等于0 D. 资产与资产之间在收益上完全负相关时，相关系数等于+1
7、未预期到的宏观经济事件在一段时间内对某只股票收益率的影响的期望值( )。
A. 包含在这只股票的期望收益率中 B. 等于无风险利率
C. 为零 D. 与公司的贝塔值成比例 8、下列说法正确的是( )。
A. 市场组合是资本市场线与效用无差异曲线的切点 B. 市场组合中某一只风险资产的组合权重不可能为零 C. 市场组合中无风险资产的组合权重通常大于零 D. 市场组合存在非系统风险
9、债券的久期一般都随( )的增加而增加。
A. 到期时间 B. 到期收益率 C. 息票率 D. 面值
1
10、一个股票看跌期权卖方会遭致的最大损失是( )。
A. 看跌期权价格 B. 股价减去看跌期权价格 C. 执行价格 D. 执行价格减去看跌期权价格
二、多项选择题（每题1分，共10分；在答题纸上相应位置填入正确选项前的英文字母）：
1、加权股票价格指数( )。
A. 是以样本股每日收盘价之和除以样本股数量
B. 是将各样本股票发行量作为权数计算出来的股价指数 C. 考虑到了发行量或成交量不同的股票对股票市场的影响 D. 是将各样本股票成交量作为权数计算出来的股价指数 2、对冲基金的最大交易特色有( )。
A. 私募 B. 杠杆金融
C. 大量参与衍生品套利投机交易 D. 管理人具有很高的风险偏好 3、金融期货的功能主要有( )。
A. 投资功能 B. 筹资功能 C. 套期保值功能 D. 价格发现功能 4、下面关于资本配置线的说法正确的是( )。
A. 该线表示对于投资者而言所有可行的风险与收益组合 B. 该线斜率表示每单位标准差的风险溢价 C. 该线斜率又称夏普比率 D. 该线总是一条直线 5、证券市场线( )。
A. 描述的是在无风险收益率的基础上，某只证券的超额收益率是市场超额收益率的函数
B. 能够估计某只证券的β值 C. 能够估计某只证券的α值 D. 用标准差衡量风险
6、下列说法错误的是( )。
A. 最优资本配置线的斜率与风险溢价正相关 B. 风险资产组合的最优权重与组合的方差正相关 C. 不同投资者的效用无差异曲线不可能相交
D. 0标准差的资产和资产组合落在收益——方差坐标系的横轴上 7、下列说法正确的有( )。
A. 多因素模型表示对证券收益的影响因素的描述
B. 多因素模型提供了一种简单的方式来度量各种宏观经济风险并构造资产组合来规避这些风险
C. 多因素模型中的因素的期望值为零
D. 多因素模型中的因素代表变量被预期到的变化 8、就债券的价格变动特点，说法正确的有( )。
A. 在市场利率发生变化后，长期限债券的市场价格波动幅度大于短期限债
2
券的市场价格波动幅度
B. 息票率越高的债券，其市场价格对市场利率的波动越敏感
C. 当市场利率水平上升并超过息票率，债券的市场价格必定下降并将低于债券面值
D. 市场利率或收益率同幅度下降或上升，它们下降引起的债券市场价格上涨金额小于它们上升引起的债券市场价格下跌金额 9、下列说法正确的有( )。
A、用现金流贴现模型计算股票内在价值时，当计算的内部收益率大于必要收益率时，可以考虑购买这种股票
B、用现金流贴现模型计算股票内在价值时，当计算的内部收益率小于必要收益率时，可以考虑购买这种股票
C、零增长模型假定对某种股票永远支付固定的股利 D、零增长模型适用于确定优先股的价值 10、关于多头套期保值，错误的是( )。
A、在现货市场做多头，同时在期货市场做空头 B、在现货市场做多头，同时在期货市场做多头 C、在现货市场做空头，同时在期货市场做空头 D、在现货市场做空头，同时在期货市场做多头 三、判断题（每题1分，共10分；在答题纸上相应位置填入正确选项，正确的以√代表，错误的以×代表）： 1、权益型金融资产是承诺了固定的收益流的证券。( )。 2、基金管理人可以将本基金投资于其他基金( )。 3、资本配置线的斜率等于风险资产组合增加的每单位标准差所引起的期望收益的增加( )。 4、一个被低估的证券收益率高于证券市场线的预测，因此它将落在证券市场线的下方( )。
5、如果一种债券的市场价格下降，其到期收益率必然提高 ( )。 6、利率风险与债券息票率成正比( )。
7、套利定价理论突出显示了无法分散的风险（风险因素）与可分散风险之间的重要区别，其中，前者需要一个风险溢价来补偿，而后者不需要( )。 8、投资者购买并执行两平期权的利润为零 ( )。 9、当对应的股票分红时，看跌期权的价值上升( )。 10、基差的增大将对多头套期有利( )。 四、问答题（每题10分，共20分）：
1、资本市场线与证券市场线有何异同？（10分） 2、债券的久期与凸性有何异同？（10分） 五、计算题（共50分）：
1、有以下数据信息：股票A的期望收益率为10%、标准差为20%，股票B的期望收益率为30%、标准差为60%，市场指数M的期望收益率为12%，股票A与股
3
票B的相关系数为-0.2，无风险资产收益率为5%，投资者风险厌恶系数为4。根据以上数据信息，计算并回答下列问题：
（1）由股票A、B构建的组合是否具有套期保值效用？（5分） （2）各50%的资金投资于股票A、B，这个组合的效用是多少？(5分)
（3）由股票A、B构建的90%配置A和10%配置B、88%配置A和12%配置B、70%配置A和30%配置B、50%配置A和50%配置B的四个组合中哪些组合是有效组合？（5分） （4）由A、B构建的最优风险资产组合的期望收益率与标准差是多少？（5分） （5）投资者有1000万元资金，要构建一个最优完整投资组合，该投资者在股票A、B构建的风险资产组合（各50%的资金投资于股票A、B）上和无风险资产上应分别投入多少资金？（5分）
(6) 有一充分分散化的投资组合G，其贝塔系数为2／5、实际期望收益率为8.8%，是否存在套利机会？如果有套利机会，应采用什么套利策略和怎样构建套利组合的联合头寸？（5分）
（7）若预计股票A2011年、2012年每股股息分别为0.8元、1.6元，2013年后以5%的股息率不变增长，市场利率水平为8%，其内在价值为多少？5(分)
（8）股票A的现价为46元，其看涨期权价格为7.1元、看跌期权价格为2.09元，两个合约有效期均为1年，执行价格均为43.9元。在股票A的看涨期权与看跌期权间是否存在套利机会？如果存在套利机会，应采用什么套利策略？（5分） 2、有以下数据信息：有一平价发行的债券A为3年期息票债券，面值为100元，票面利率为10%；另有一债券B为1年期零息债券。目前市场利率水平在10%。根据以上数据信息，计算并回答下列问题：
（1）若央行将利率从10%提高至11%，久期衡量的债券A的市场价格将怎样变化和变化的金额是多少？在加息周期中，债券型基金经理配置债券A、债券B中的哪一个更为有利？（5分）
（2）若投资者2年后需支付100000元，如何构建一个由债券A、债券B组成的免疫资产组合？（5分）
卷二
一、单项选择题（每题1分，共10分；在答题纸上相应位置填入正确选项前的英文字母）： 1、普通股与优先股的差别在于（ ）。
A、股东权利 B、股东义务 C、出资方式 D、记载方式
2、以报告期发行量或成交量为权数编制指数的方法，叫做（ ）。 A、相对法 B、综合法
C、加权法（拉氏指数） D、加权法（派许指数） 3、证券交易所内证券交易的竞价原则是（ ）。
A、时间优先、客户优先 B、价格优先、时间优先 C、数量优先 D、市价优先
4
4、投资者之所以出售看跌期权是因为他判断并预期合约标的资产的现货市场价格将（ ）。
A、上涨 B、下跌 C、持平 D、停牌
5、风险资产组合A的预期收益0.15、标准差0.15，并在给定的一条效用无差异曲线上，以下哪一组合也在相同的效用无差异曲线上？（ ） A、预期收益0.15、标准差0.2 B、预期收益0.15、标准差0.1 C、预期收益0.1、标准差0.1 D、预期收益0.2、标准差0.15 6、资本配置线可以用来描述（ ）。
A、一项风险资产和一项无风险资产组成的资产组合 B、两项风险资产组成的资产组合
C、对一个特定的投资者提供相同效用的所有资产组合 D、具有相同期望收益和不同标准差的所有资产组合 7、下列说法正确的是（ ）。
A、协方差为正值表明两种资产在收益率上存在反向变动趋势 B、相关系数等于0说明两种资产在收益率上完全正相关
C、由于市场组合之间在收益率上相关系数等于+1，因此，其协方差就是它的方差
D、相关系数是用资产之间在收益率上的协方差除以市场指数的方差 8、关于债券的凸性说法正确的是（ ）。
A、凸性度量了债券收益率与债券价格的近似线性关系 B、贴现债券的凸性是其到期时间
C、凸性越大，债券价格-收益率曲线弯曲程度越小
D、凸性精确地反映了市场利率和收益率变化对债券价格的影响 9、下列交易者中潜在盈利有限的是（ ）。
A、期货合约购买者 B、期货合约出售者 C、期权合约购买者 D、期权合约出售者 10、下列有关基差的概念中，说法错误的是?( )
A、现货价格高于期货价格,基差为正，近期合约价格高于远期合约价格 B、基差为负，表示市场状态为正向市场
C、反向市场变为正向市场，基差由正值变为负值，基差走强
D、正向市场基差走强，在实施多头套期保值时，套期保值者不能得到完全保护,并且存在净亏损
二、多项选择题（每题1分，共10分；在答题纸上相应位置填入正确选项前的英文字母）：
1、证券经纪商的作用是（ ）。
A、充当证券买卖的媒介 B、提供咨询服务 C、代替客户进行决策 D、向客户融资融券
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