D NCF=税后利润+折旧-所得税 14 当贴现率与内部报酬率相等时（ ） A净现值等于零 B净现值小于零 C净现值大于零 D净现值不一定
15．某投资方案贴现率为10%时，净现值为5，贴现率为11%时，净现值为-100，计算该方案的内含报酬率（ ）。
A、11.05% B、9.95% C、10.52% D、10.05%
16. 某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的甲产品，据预测甲产品投产后每年可创造100万元的收入；但公司原生产的A产品会因此受到影响，使其年收入由原来的200万元降低到180万元，则与新建车间相关的现金流量为（ ）
A 100 B 80 C 20 D 120 17、下列指标中，非贴现的现金流量指标是（ ）。 A、净现值 B、获利指数 C、内含报酬率 D、投资回收期 18、投资决策指标中，贴现现金流量指标不包括（ ） A、净现值法 B、内含报酬率 C、获利指数 D、回收期 19、计算一个投资项目的投资回收期，必须考虑（ ）因素
A． 使用寿命 B． 净现值 C． 年现金流量
D． 要求最小的投资报酬率
20、下列关于NPV与PI关系表述正确的是（ ） A. 若NPV=0，则PI=1 B. 若NPV＞0，则PI<1 C. 若NPV＜0，则PI>1 D. 若NPV＜0，则PI不确定
21、某投资方案年营业收入240万元，年销售成本170万元，其中折旧70万元，所得税率40%，则该方案年营业现金流量为（ ）
A．70万元 B. 112万元 C. 140万元 D. 84万元
22．在假定其他因素不变情况下，提高贴现率会导致下述指标变小的是（ ）。 A、净现值 B、内含报酬率 C、平均报酬率 D、投资回收期
23.某设备原始价值为525 000元，预计残值为30 000元，预计清理费用为5 000元，该设备使用寿命为10年，按年限平均法计提折旧，则该设备年折旧额是（ ）
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A.49 000元 C.52 000元
B.50 000元 D.55 000元
24.以下各项中，属于固定资产投资项目营业现金流量的是（ ） A.固定资产的残值收入 C.固定资产的变价收入
B.产品的销售收入 D.垫支资金回收收入
25.按照固定资产分类管理原则，办公事务类设备归口管理的部门是（ ） A.设备部门 C.运输部门
B.动力部门 D.总务部门
26、在存在所得税情况下，以“利润+折旧”估计营业现金净流量时，“利润”是指（ ）。
A、利润总额 B、净利润 C、营业利润 C、息税前利润 27、按投资与生产经营的关系，投资可分为（ ）两类。 A、长期投资和短期投资 B、直接投资和间接投资 C、对内投资和对外投资 D、义务投资和必要投资 28、下列属于企业短期投资的是（ ） A厂房 B机器设备 C应收账款 D无形资产 29、下列属于企业长期投资的是（ ）。
A、现金 B、应收帐款 C、存货 D、无形资产
30、若某投资项目按14%计算的净现值大于零，按16%计算的净现值小于零，则该项目的内部收益率肯定（ ）
A 大于14%，小于16% B 小于14% C 等于15% D 大于16% 31、对于同一投资方案，下列论述正确的是（ ）
A 资本成本越高，净现值越高 B 资本成本越低，净现值越高 C 资本成本相当于内含报酬率时，净现值为0
D 资本成本高于内含报酬率时，净现值小于零 E 资本成本与净现值无关
二、多项选择题
1．下列几个因素中影响内部报酬率的有（ ）
Ａ．投资项目的现金流量 Ｂ．银行贷款利率 Ｃ．企业要求的最低投资报酬率 Ｄ．投资项目有效年限 Ｅ．银行存款利率 2．下列项目中，属于贴现评价指标的有（ ）．
A．投资回收期 B．获利指数 C．净现值 D．内含报酬率 E．平均报酬率
3、下列项目中属于现金流入项目的有（ ）
A．营业收入 B. 建设投资 C. 回收流动资金 D. 经营成本节约额 E. 残值收入
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4、下列项目中，属于贴现评价指标的有（ ）．
A．投资利润率 B．获利指数 C．平均报酬率 D．内含报酬率 E．净现值
5、某公司拟与2003年初建一生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目相关的现金流量有（ ）．
A．2001年公司支付5万元的咨询费，请专家论证 B．垫付的25万元的流动资金
C．投产后每年创造销售收入100万元 D．需购置新生产线，价值为300万元 E．该生产线寿命期完结时的残值收入
6、在投资决策分析中使用的贴现现金流量指标有（ ） A、净现值 B、内部报酬率 C、投资利润率 D、获利指数 E、平均报酬率
7．进行固定资产投资决策分析时，属于非贴现的方法有 （ ） A.投资回收期 B.获利指数 C.净现值 D.平均报酬率 E.内部报酬率
8、当一项长期投资方案的净现值大于零时，则可以说明 （ ）
A.该方案贴现后现金流入大于贴现后现金流出 B.该方案内含报酬率大于预定的贴现率 C.该方案可以接受，应该投资 D.该方案应拒绝，不能投资 E 该方案现值指数大于零
9、考虑折旧抵税而计算净现金流量的公式有 ( )
A.净现金流量=税后利润-折旧 B.净现金流量=收入-付现成本-所得税 C.净现金流量=税后收入-税后成本+折旧
D.净现金流量=税后收入-税后成本+折旧×所得税率
E.净现金流量=收入×(1-所得税率)-付现成本×(1-所得税率)+折旧×税率 10.确定一个投资方案可行的必要条件是（ ）
A净现值大于零 B获利指数大于1 C.回收期小于1年 D内部报酬率较高 E内部报酬率大于1 11. 关于投资回收期指标说法正确的有（ ）．
A．没有考虑货币时间价值因素 B．计算简单，易于操作
C．忽略了回收期以后的现金流量 D．无法直接利用现金净流量指标 E．是进行投资决策用到的主要指标
12、新旧设备使用寿命不同时采用的投资决策方法包括（ ）
A、净现值法 B、最小公倍寿命法 C、年均净现值法 D、线性回归法 E、因素分析法
13．按投资与企业生产经营的关系，企业投资可分为（ ）
A．直接投资 B.间接投资 C.长期投资 D．短期投资 E.初创投资
14．每年营业现金净流量公式可以表述为（ ）
A．年营业收入减去年付现成本减去所得税 B. 税后利润加折旧 C. 税后收入减去税后成本加税负减少
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D．税前利润加折旧减去所得税
E. 营业收入减去扣除折旧后的营业成本减去所得税 15、影响投资决策的因素有（ ）
A.沉没成本 B.税负 C.机会成本 D.非相关成本 E.折旧
16．投资决策的净现值法的优点有（ ）．
Ａ．可从动态的角度直接反映投资项目的实际收益水平 Ｂ．考虑了资金的时间价值 Ｃ．考虑了投资风险性 Ｄ．体现了流动性和收益性的统一 Ｅ．在无资本限量时，净现值法在投资评价中都能作出正确决策 17、在固定资产投资项目中，可作为现金流入的项目有（ ）
A 营业收入 B 回收流动资金C 经营成本的节约额 D 回收固定资产净残值 E 固定资产购置费用 18、下列投资属于对外投资的有 （ ） A 固定资产投资 B 股票投资 C 债券投资 D应收账款 E 联营投资
三、判断题
1．在互斥选择决策中，净现值法有时会做出错误的决策，而内含报酬率法则始终能得出正确的参考答案。 （ ）
2.净现值法考虑了资金的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益，但不能揭示各个投资方案本身可能达到的投资报酬率。 （ ）
3.进行长期投资决策时，如果某一备选方案净现值比较小，则该方案内部报酬率也较低。 （ ）
4.非贴现现金流量指标有投资回收期，平均报酬率和净现值 （ ）
5．由于获利指数是用相对数来表示，因此获利指数法优于净现值法。( ) 6.净现金流量=营业收入—付现成本费用—所得税。( )
7.投资回收期既考虑了回收期的现金流量，又考虑了资金的时间价值。( ) 8．投资项目的内部报酬率受其折现率影响。 （ ） 9.经营净现金流量=营业净利润。( )
10.内部报酬率指标既考虑了各期的现金流量，又考虑了资金的时间价值。( )
11.净现值、获利指数、内部收益率和投资回收期都是固定资产投资决策的主要指标。( ) 12.净现金流量=营业收入—付现成本费用—所得税。( )
13.在互斥选择决策中，净现值法有时会做出错误的决策，而内含报酬率法则始终能得出正确的参考答案。（ ）
14、考虑所得税的影响时，项目采用加速折旧法计提折旧，计算出来的方案净现值比采用直线法计提折旧的净现值大。（ ）
15、如果要在多个相互排斥的方案中选择的话，依据内含报酬率、净现值和现值指数进行评价得出的结论都是一样的。（ ） 16、证券投资既可以随时出售转变为现金，用于偿还债务，保持了资产的流动性，又可以增加企业的收益。 （ ）
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四、简答题
简述在投资决策中使用现金流量的原因
第八章
计算分析题
1、某企业投资100万元购入一台设备。该设备预计残值率为4%，可使用3年，折旧按直线法计算。设备投产后每年销售收入增加额分别为：100万元、200万元、150万元，每年付现成本（除折旧外的费用）增加额分别为40万元、120万元、50万元。企业适用的所得税率为25％，要求的最低投资报酬率为10％。 要求：（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年企业每年的税后利润。（2）计算该投资方案的
净现值，并做出判断。
2、某公司一长期投资项目各期净现金流量为：NCF0＝－3000万元，NCF1＝－3000万元，NCF2＝0万元，第3－11年的经营净现金流量为1200万元，第十一年另还有回收额200万元。该公司的资本成本率为10％。
计算：原始投资额、终结现金流量、投资回收期、净现值，并做出判断。
3、公司计划购入一设备，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资100万，使用寿命为5年，直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为50万元，每年付现成本为15万元。乙方案需投资120万元，另需垫支营运资金15万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值20万元，5年中每年销售收入60万元，付现成本第一年20万，以后随设备陈旧逐年增加1万元。所得税率为25%。要求：计算两方案的现金流量，该公司资本成本率10%，用净现值法作出投资决策。
4、某项目需投资300万元，其寿命周期为5年，5年后残值收入50万元。5年中每年净利润80万元，采用直线法计提折旧，资本成本10%，计算该项目的净现值并评价项目可行性。
5、某公司现有两个方案，投资额均为600万元，每年的现金流量如下表，该公司的资本成本率为10％。（单位：万元）
A方案 B方案 年次 现金流入量 现金流出量 现金流入量 现金流出量 0 6000 6000 1 2500 1600 2 2000 1600 3 1500 1600 4 1000 1600 5 1000 1600 合计 8000 6000 8000 6000 要求：（1）计算A、B两方案的净现值和获利指数；
（2）选择最优方案并说明理由。
6、某公司进行一项投资，正常投资期为5年，每年投资400万元。第6－15年每年现金净流量为450万元。如果把投资期缩短为3年，每年需投资700万元。竣工投产后的项目寿命和每年现金净流量不变。资本成本为10％，假设寿命终结时无残值，无需垫支营运资金。判断应否缩短投资期。 7、某企业拟建造一项生产设备，预计建设期为1年，所需原始投资1000万元于建设起点一次投入。该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。该设备折旧方法采用平均年限法。该设备投产后每年增加净利润300万元。假定适用的行业基准折现率为10％。（10分）
要求：（1）计算项目计算期内各年净现金流量。
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