公司管理题目的法学思索（下）——对于中国公司管理法律题目钻研(4)

      （7）中小股东利益的维护
      加强对于中小股东利益的维护是公司管理最首要的目的之1，其主要的思路是遏制大股东滥用股东权力，这是因为，大股东可以通过在公司的资本上风节制股东（大）会以及董事会，在法律监管不严格的情况下，控股股东便可能运用自己的表决权上风在投资、生产经营、收益分配、股权转让等环节将公司的利益转移至自己的手中，从而侵害中小股东、债权人和公司其他利益主体的利益。假设没有较好的投资者权益维护制度，投资者就没有踊跃性介进对于公司的投资，缺少投资者的资本市场必定没法实现资源配置的功能，经济的增长也必将遭到其制约。于是，对于中小股东利益的维护题目1直遭到学界的广泛关注，钻研成果也比较多。本文试就选择几个暖门题目予以综述。
      一.加强维护中小股东权益的基础理论。目前学界有3种基础性的理论观点阐释了大股东对于中小股东利益的可能性侵害。其1，牟取理论。在《公司管理理论》1书中，学者宁向东从解析企业系族的结构与性质开始，提出了牟取理论。他将公司管理题目分为代办代理型题目以及牟取型题目，代办代理型题目所触及的是股东与经理之间的瓜葛，牟取型题目所触及的则是股东之间的瓜葛。这类牟取的根本原由在于节制性股东与其他股东之间出现利益的分化。节制性股东所寻求的，是通过节制权的行使将个人利益最大化[一七]。其2，交易用度理论。该观点从契约理论进手，将控股股东与经营者之间的瓜葛望成是1种契约瓜葛。因而，人们为追求节俭交易用度就有可能出现控股股东与经营者的1体化。控股股东与经营者1体化，为控股股东掠取节制权收益提供了外部条件，从而就会损害到中小股东的权益[一八]。其3，代办代理理论。该理论以为，节制股东与中小股东之间存在着利益的不合与整合。这类不合以及整合所构成的中小股东与节制股东之间的拜托代办代理瓜葛在实践上的首要性已经遥遥超过了公司股东与经营层之间的拜托代办代理瓜葛。任何代办代理活动都是有成本的，随着节制股东持股比例的降落，在公司产出中，他所据有的份额将降落，这会激励他以节制收益的形势来获患上公司更多的资源，导致更大的代办代理成本，从而侵害了中小股东的权益[一九]。以上3种理论分别从不同的角度阐释了中小股东权益等闲遭到侵害的深层次原由，于是，必须设计详细的法律制度遏制股东节制权的不当行使。
      二.表决权信托。关于表决权信托，学界的钻研主要集中在表决权信托的性质、价值、建构等方面。如有钻研者以为，中小股东“股微言轻”，导致其权益拥有自然易损性。通过表决权信托将扩散的表决权予以集中，可以与大股东对于抗，同时信托的弹性设计可认为拜托股东的权益维护提供充沛空间。构建我国表决权信托制度，应该将信托目的、信托合同形势、信托期限、信托登记与公示作为立法重点[二0]。要使表决权信托入进我国现行法，就要突破表决权是人身权而非财产权的传统股权理论的约束。股权不是单1权力，而是权力聚拢。股权的性质取决于其所囊括的所有权力的性质，而非其中的某1种，股权与表决权均可视为是财产性权力。表决权信托既是1种表决权行使的方式又是1种投资工具，投资人可以没必要考虑如何行使表决权，而单纯地就信托凭证入行买卖[二一]。也有学者以为，树立我国的表决权信托制度，应从下列3个方面铺开：其1，针对于表决权信托的特性，在尤为法中加以划定；其2，修改现行《信托法》，把信托法中的信托标的从财产以及财产权力扩展到表决权。这有益于战胜“私法”自治及法律解释所没法解决的法律题目。其3，在《公司法》中对于表决权信托作出划定[二二]。总的来说，对于股东表决权信托制度的引进，学界基本上是持赞同的立场。然而，对于于该制度对于中小股东权益的维护而言，不能寄予过高的期瞅。因为，且不说当前立法上的障碍，单单就从表决权信托的本色来望，表决权信托是1种节制措施以及手腕，用以对于公司节制权的取患上以及保持。这类措施以及手腕，不单单是中小股东可以运用，大股东也可运用。入而言之，在当前的现实环境之下，如何详细设计表决权信托的目的正当性题目，值患上关注以及深进钻研。