前在1%显著水平上非平稳。经过一阶差分之后，LOG(REER)和LOG(NX_D11)都是平稳的了。所以,人民币实际汇率,中国对美净出口的月度时间序列数据都是一阶单整序列.
2、协整检验
根据上述计算可知，模型中时间序列是一阶单整，因此，进一步检验他们是否有协整关系，即是否有长期且稳定的均衡关系。做LOG(REER)对LOG(NX)的协整回归方程并对u进行ADF单根检验表现平稳，因此得到方程为：
(4.3)
（-0.0918） （2.2699）
从上述数据中看出，残差平稳。因此，从2005-2010年数据来看，人民币实际汇率与中美净出口额长期协整关系存在。方程4.3结果显示实际汇率和净出口为正相关关系，且从t统计量上来看关系较为密切。LOG（REER）的系数为1.1091表明当实际汇率增长1%时，净出口额增长1.1%。这与平常的认识相符合：当实际汇率上升的时候，即人民币贬值，出口增多，进口减少，导致净出口额增加。
3、误差修正模型
通过误差修正模型将汇率波动对中美贸易短期与长期的影响结合起来，通过误差修正模型来研究短期情况。经修正后的模型如下：
(0.8517) (1.9533) (-3.7606) (-1.2342) (-2.4210)在此模型中，ECM为误差修正项，其前面的系数说明了短期均衡关系脱离长期的时候，将其调整到均衡状态的速度。其他的差分量的系数说明了其短期波动对中美净出口短期变化的影响。
方程4.4中，修正项的系数为-0.2165且t统计量在5%的显著性水平上，说明这种长期影响将持续发生作用。从t统计量上看， 在10%水平上显著，能够较好的解释净出口变化量，其系数为1.6430，表明实际汇率变动与净出口有正相关系。 三、政策建议（一）政策建议
无论是国际经验还是我国实际国情来看，人民币升值是一个必然的趋势。关键在于如何因势利导，采取正确的对策，利用正面影响，克服负面影响。即使汇率升值有可能影响净出口，但是一国的贸易并不完全取决于汇率，而取决于产品，技术和生产力提高带来的生产成本的压缩。
基于事实分析，提出以下几点意见：1、适当根据国情调整汇率水平
考虑到我国现阶段迅速发展状况，对比日本经验教训，我国应采取相对平稳的，分阶段的名义汇率升值方式，而非过于
国际贸易
干预导致最后被迫大幅度升值。将直线升值方式转变为上下浮动的升值趋势，在稳定物价作为货币政策的核心的基础上进行宏观调控。外贸政策上考虑到发展中国家在国际贸易市场中的不利地位，我国应利用国际协调机制促使发达国家消除壁垒，开放技术市场，建立良好的国际贸易环境。通过外贸，投资等宏观政策手段调节实际汇率的变动。
2、加快出口企业转型
在内部需求没有形成而外部需求突然大幅萎缩的情况下，中国经济正面临重大挑战。中国出口大多是制造和加工业，靠着低廉的劳动力，我国出口额一直维持着大幅度增长。然而近些年来巴西，墨西哥和非洲等发展中国家的崛起，外加人民币升值的负面作用，劳动力优势降低，我国出口商受到严重威胁。高污染、高资源消耗和低附加值的出口产品远远没有高新技术产品获益大。我国应借助人民币升值的契机，大力发展国内高新技术企业，逐步弱化生产环节，加快出口企业的转型。
3、不断完善浮动汇率制度
根据蒙代尔三角理论：一国不可能使货币政策独立、汇率稳定、资本项目开放三重目的同时实现。我国是一个经济和政治的大国，不可能放弃货币政策的主权，因此只能通过逐步放开资本项目的管制以适应真正的管理浮动汇率制度。2010年6月，人民银行决定进一步推进人民币汇率改革。随着人民币汇率弹性的逐渐增加，客观上要求其他两项政策进行调整。对于包括中国在内的发展中国家，保证货币自主性前提下，应逐步放松资本管理，实行浮动汇率制度。
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（责任编辑：罗云凤）
