中国外资
2013年12月下 总第303期
dio：10.3969/j.issn.1004-8146.2013.12.008
人民币汇率升值对中美贸易的影响分析
蔡昕伶
北京理工大学 北京 100081
一、研究背景和意义（一）研究背景和意义
近些年来，中美贸易发展迅速，美国成为中国第二大出口市场和第六大进口来源地。美国政府和企业普遍认为人民币低估现象严重，很多经济学家如克鲁格曼认为人民币低估使得中国在向世界出口商品的同时也出口了大量的储蓄，导致了世界经济增速的下降1.5%，但是人民币汇率问题和中美贸易的关系究竟是如何的还是未知数。对于改善中美贸易关系，调整人民币汇率的作用究竟有多大？这一问题到底如何解决？本文笔者就此进行实证分析并提出意见。
（二）文献综述
布雷顿森林体系瓦解后，各国之间浮动汇率一直是困扰贸易发展的因素。Clark（1973）经过研究证明汇率的波动对贸易有着负面的影响。之后还有很多中外学者就此话题得出不同的结论。Frankle 和Wei Shangjin(1993) 用截面数据得出汇率波动对亚洲国家出口有明显的负相关性。与之相反，如果生产厂家可优先于汇率进行调整，则汇率浮动又处于贸易进行，此种说法的代表为De Grauwe(1992)和 Eckwert（1999）等。
国内学者魏巍贤（1997）对1978-1996年的相关数据进行ADF检验得出出口与有效汇率之间存在长期均衡关系和因果关系。李海菠（2003）采用协整分析，Grander因果检验等实证分析方法研究了1973-2001年人民币实际汇率与中国外贸进出口总额，出口额等关系，结果显示，人民币实际汇率与中国对外贸易之间存在长期的均衡关系。
“欧元之父”蒙代尔（2003）提出了贸易顺差和人民币升值无必然联系。美联储前主席保罗沃尔克，纽约汇丰首席货币分析师马克张德勒等业界人士也纷纷表明人民币升值会导致投机过热，对中国经济发展有着致命的打击。此做法不仅不能缓解其他经济体的紧缩压力，反而使东亚变得不稳定。 二、人民币汇率波动对中美贸易影响实证分析（一）数据选取
而且从历史上看，之前有很多学者进行了汇率浮动与中美
贸易的关系，但是他们选取数据较早，收到很多政策性决策的外部影响，研究结果不能说明最新近的情况。因此，本文笔者选取了2005-2010月度数据为区间的样本：中美贸易情况数据来源于中国海关统计局（http://www.70edu.com）将中美贸易额做差得出净进口数额（单位：亿美元）；以美元为单位的人民币汇率中间值来自世界银行数据库（http://www.70edu.com） 和BIS国际清算银行（http://www.70edu.com）；以2000年1月为基期100的美国CPI来自U.S. Department of Labor: Bureau of Labor Statistics，原始数据是以1982-84=100的，将其换算为2000年1月为基期的数据。中国的CPI来自国家统计局（http://www.70edu.com），从而计算出人民币实际有效汇率：
（4.1）
其中：REER 为人民币实际有效汇率，ER 为中美双边名义汇率。 为美国物价指数，CPI为中国物价指数。
（二）模型说明
为了证实人民币汇率与中美贸易不均衡情况的关系，本文仅对人民币实际有效汇率和中美贸易进出口额进行计量经济学分析。由于中美贸易额数据有明显的季节性先做了季节调整，得出数据LOG(NX)再进行计算，所用模型公式为：
（4.2）
其中NX代表中国对美国净出口月度数据，REER为之前所计算的实际有效汇率。
（三）实证分析1、ADF单根检验
对中美净出口额进行季度调整后为LOG（NX_D11），实际有效汇率进行ADF单根检验结果如下：
表4.1
有上述结果可知，LOG(REER) 和LOG(NX_D11)对于一阶差分
