财务报表分析实践考试
一、红星公司2012年相关财务数据如下表所示：
单位：万元 项目 销售收入 销售成本 应收账款平均余额 存货——期初余额 存货——期末余额 应付账款平均余额 要求： (1)计算C公司的存货周转天数； (2)计算C公司的应收账款周转天数； (3)计算C公司的营业周期；
(4)计算C公司的应付账款周转天数；
(5)计算C公司的现金周期。 (一年按365天计算，存货采取赊购方式)（共20分）
（1）存货周转天数=存货平均余额×计算期天数/产品销售成本 =（2000+2300）÷2×365÷20000 =39.24(天)
（2）应收账款周转天数=应收账款平均余额×计算期天数/产品销售净额 =2500×365÷25000 =36.5（天）
（3）营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数 =39.24+36.5 =75.74
（4）应付账款周转天数=应付账款平均余额×计算期天数/年采购成本 =1700×365÷（20000+2300-2000） =30.57（天）
（5）现金周期=营业周期-应付账款周转天数 =75.74-30.57 =45.17（天） 、、
金额 25000 20000 2500 2000 2300 1700 二、红星公司2011年和2012年有关总资产报酬率、资产产值率、产品销售率和销售利润率的资料如下：
红星公司2011－－2012年的有关资料 单位：% 指标 总资产产值率 产品销售率 销售利润率 总资产报酬率
总资产报酬率=总资产产值率×产品销售率×销售利润率
要求：用连环替代法分析各因素变动对总资产报酬率的影响程度。（20分）
实际指标体系：80％×98％×30％＝23.52％ 基期指标体系：82％×94％×22％＝16.96％ 分析对象是：23.52％－16.96％＝+6.56％ 在此基础上，计算每次替代后的结果： 基期指标体系：82％×94％×22％＝16.96％ 替代第一因素：80％×94%×22％＝16.54％ 替代第二因素：80％×98％×22％＝17.25％ 替代第三因素：80%×98％×30％＝23.52％
确定各因素对总资产报酬率的影响程度：
总资产产值率的影响：16.54％－16.96％＝－0.42％ 产品销售率的影响：17.25％－16.54％＝+0.71％ 销售利润率的影响：23.52％－17.25％＝+6.27％ 最后检验分析结果：－0.42％+0.7l％+6.27％＝+6.56％
三、资料：甲、乙、丙三个企业的资本总额相等，均为4 000万元，其息税前利润也都相等，均为240万元。但三个企业的资本结构不同，其具体组成如下：
单位：万元 项目 总资本 普通股股本 发行在外的普通股股数 负债（利率8%）
甲公司税后净收益=（甲公司息税前利润-甲公司利息费用）×（1-所得税税率） =（240-0）×（1-25%） =180（万元）
乙公司税后净收益=（乙公司息税前利润-乙公司利息费用）×（1-所得税税率）
甲公司 4 000 4 000 400万股 0 乙公司 4 000 3 000 300万股 1 000 丙公司 4 000 2 000 200万股 2 000 2011年 80 98 30 23.52 2012年 82 94 22 16.96 要求：假设所得税税率为25%，试计算各公司的基本每股收益。（20分）
=（240-1000×0.08）×（1-25%） =120（万元）
丙公司税后净收益=（丙公司息税前利润-乙公司利息费用）×（1-所得税税率） =（240-2000×0.08）×（1-25%） =60（万元）
甲公司基本每股收益=甲公司净利润÷甲公司发行在外的普通股股数 =180÷400 =0.45（元）
乙公司基本每股收益=乙公司净利润÷乙公司发行在外的普通股股数 =120÷300 =0.4（元）
丙公司基本每股收益=丙公司净利润÷丙公司发行在外的普通股股数 =60÷200 =0.3（元）
四、红星公司可以免缴所得税，2012年的销售额比2011年提高，有关的财务比率如下：
财务比率 平均收现期（天） 存货周转率 销售毛利率 销售息税前利润率 销售利息率 销售净利率 总资产周转率 固定资产周转率 资产负债率 已获利息倍数 要求：
（1）运用杜邦财务分析原理，比较2011年公司与同业平均的净资产收益率，定性分析其差异的原因；
（2）运用杜邦财务分析原理，比较本公司2012年与2011年的净资产收益率，定性分析其变化的原因；
（3）按顺序分析2012年销售净利率、总资产周转率、资产负债率变动对权益净利率的影响。（共40分）
（1）2011年与同业平均比较
本公司净资产收益率＝ 7.2%×1.11/(1－50%)
＝ 15.98%
行业平均净资产收益率＝ 6.27%×1.14/(1－58%)
＝ 17.02% 2011年同业平均 35 2.50 38% 10% 3.73% 6.27% 1.14 1.4 58% 2.68 2011年本公司 35 2.59 40% 9.6% 2.4% 7.2% 1.11 2.02 50% 4 2012年本公司 36 2.11 40% 10.63% 3.82% 6.81% 1.07 1.82 61.3% 2.78 差异产生的原因：①销售净利率高于同业水平0.93%，其原因是：销售成本率低（2%），或毛利率高（2%），销售利息率（2.4%）较同业（3.73%）低（1.33%）；②总资产周转率略低于同业水平（0.03次），主要原因是应收账款回收较慢；③权益乘数低于同业水平，因其负债较少。
（2）2012年与2011年比较
2011年净资产收益率＝ 7.2%×1.11×1/(1－50%)
＝ 15.98% 2012年净资产收益率＝ 6.81%×1.07×1/(1－61.3%)
＝ 18.83%
差异产生的原因：①销售净利率比上年低（0.39%），主要原因是销售利息率上升（1.42%）；②总资产周转率下降，主要原因是固定资产周转率和存货周转率下降；③权益乘数增加，其原因是负债增加了。
（3）权益净利率总的变动为18.83%-15.98%=2.85% 其中：
销售净利率变动对权益净利率的影响= (6.81%-7.2%)×1.11×1/(1-50%) = -0.87%
总资产周转率变动对权益净利率的影响= 6.81×(1.07-1.11)×1/(1-50%) = -0.54
资产负债率变动对权益净利率的影响= 6.81%×1.07×[1/(1-61.3%)-1/(1-50%)] = 4.26%
