金融工程复习题
一、名词解释
1、远期价格：远期价格是指在金融市场上，交易双方对未来交易的商品现在就确定的交易价格。
2、远期利率协议：远期利率协议（FRA）是银行与客户之间或银行与银行之间对未来利率变动进行保值或投机而签定的一种远期和约。远期利率协议，是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始，在某一特定时期内，按协议利率借贷一笔数额确定的、以具体货币表示的名义本金的协议。
3、远期汇率：远期汇率是现在确定的在未来进行交易的汇率。
4、无套利定价：在有效的金融市场上，任何一项金融资产的定价，应当使得利用该项金融资产进行套利的机会不存在。如果某项金融资产的定价不合理，市场必然出现以该项资产进行套利活动的机会，人们的套利活动会促使该资产的价格趋向合理，并最终使套利机会消失。这时的金融资产价格即为合理价格。
5、金融远期和约：金融远期和约是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
6、金融期货合约：金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议。合约双方都交纳保证金，并每天结算盈亏。合约双方均可单方通过平仓结束合约。
7、金融期权：金融期权，是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格或执行价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约。
8、绝对定价法：绝对定价法就是根据金融工具未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现成现值，该现值就是绝对定价法要求的价格。
9、金融远期和约：金融远期和约是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
10、远期外汇和约：远期外汇和约，是指双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。交易双方在签订合同时，就确定好将来进行交割的远期汇率，到时不论汇价如何变化，都应按此汇率交割。
11、期货交易：期货交易是买卖双方约定按照协议价格在未来某个时间交割某种资产的交易。
12、保证金：保证金是进行期货交易时交易者在帐户中存入的部分资金。
13、逐日结算制： 逐日结算即每个交易日结束时，交易帐户都必须根据当天的收盘价进行结算，立即实现当天的盈亏。
14、套期保值：套期保值是通过在期货市场做一笔与现货交易的品种,数量相同的,但交易部位(或头寸)相反的期货合约(或远期合约)来抵消现货市场交易可能出现的价格波动风险。
15、基差：基差是指一种商品的期货价格和现行现货价格之间的差异，基差风险就是有关基差的不确定性所引起的风险。
16、最佳套期保值比率：最佳套期保值比率指保值者持有期货合约的头寸大小与需要保值的基础资产大小之间的比率，它实际上就是每一个单位现货部位保值者所建立的期货合约单位。
17、利率期货：利率期货的基础资产是利率。买入一份利率期货合约，等同于进行存款；卖
出一份期货合约，等同于获得(提取)存款或借款。
18、股票指数期货：所谓的股票指数期货，就是买入或卖出相应股票指数面值的合约。而一份股指期货合约的价值等于交易单位乘以股票指数。交易单位是指每一指数点所代表的价值。
19、指数套利：指数套利是利用股票指数和成分股股票价格之间的差异来进行套利的交易，其操作通常是由拥有短期资金市场投资的公司来进行.
20、期权交易：期权是买卖双方所签定的一种可转让的标准化合约。期权的买方可以按合约规定的条款，在特定的时间或时期内, 按规定的价格买入或出售特定数量的某种金融资产。
1
21、看涨期权：看涨期权规定买方可以按照约定的价格购买某种资产的一种权利。 22、看跌期权：看跌期权规定买方可以按照约定的价格出售某种资产的一种权利。 23、欧式期权：欧式期权只能在到期日执行的期权。
24、美式期权：美式期权在到期日及到期日之前任何一天都可以执行。 二、填空题
1、远期价格有___远期利率__和____远期汇率___两种常见的类型。 2、__固定交割日的远期交易__是指事先确定具体规定交割时间的远期交易。 3、__远期利率协议__是管理未来利率风险的金融工具。 4、管理利率风险的金融衍生工具主要有____远期利率协议_，__利率期货____和_利率互换_。
5、如果____结算资金大于零_______，FRA的卖方支付给买方结算金。
7、如果未来市场利率可能下跌，为了避免利率风险，则公司的财务经理决定做一笔__卖出FRA 交易。
8、远期交易比较适合__规模比较大___的交易商。 9、期货市场有____价格发现___和_____避险功能___两大功能.
10、___保证金制度___与__逐日盯市__是期货交易区别于远期交易的两个特征. 11、期货交易的保证金分为___初始保证金_，维持保证金____和变动保证金
12.期货交易者通常采取__交割___，___冲销____和_____期货转现货__方式结束期货部位. 13、基差风险主要是由于_____套期保值期间基差价值的不确定性所__引起的. 14、套利交易包括____跨时期套利_____，___跨市场套利_____和_____跨商品套利____。 15、期货比较适合__规模较大_的交易商. 16.利率期货的基础资产是___利率___.
17、买入一份利率期货合约，等同于___进行存款__；卖出一份期货合约，等同于_获得存款。
18、利率上涨，利率期货价格要__下跌___，而且变化的幅度相同。
19、投机主要有两种形式是__空头投机____和___多头投机_。
20、股票指数期货的交割是______现金交割___.
（舍弃，有错）21、假定一种股票指数为每份1000美元，预计股息30美元，无风险利率为6%，一份指数期货合约价值将会是___2. 913.40美元___.
22、股价指数可以被看成是____支付连续红利率的资产____的资产。
23、股票指数期货主要应用于__利用股票指数期货进行套期保值______，_指数套利___和___股指期货的资产转换功能_。
24、一张美国电话电报公司股票的当前市值是50美元。关于这种股票的一个看涨期权的的执行价格是45美元，那么这个看涨期权_____是实值期权_______.
25、一个看跌期权在____执行价格低于股票价格_________情况下被叫做虚值状态。 26、一张股票的看涨期权持有者所会承受的最大损失等于__股票价格减去执行价格。 27、一张股票的裸露看涨期权的卖方潜在的大损失是__看涨期权价格______。
28、一张处于虚值状态的看涨期权的内在价值等于____无限的_____。
29、一张处于实值状态的看涨期权的内在价值等于___零________。
30、看涨期权的持有者_不需要__交纳保证金，看跌期权的出售者_需要__交纳保证金。 31、一个股票看跌期权卖方会承受的最大损失是__执行价格减去看跌期权价格____。 32、根据看跌期权与看涨期权理论，一张无红利分派股票的欧式看跌期权的价值等于看涨期权价格加上当前的执行价格减去股价__。
33、一般金融产品主要采取__收益/风险均衡____定价方法,而金融衍生产品主要采取__无套利定价方法___定价方法.
34、互换的最基本类型包括_____利率互换____和___货币互换____。 三、 单项选择
1、远期利率协议用______来进行结算。
2
A．合同利率B 合约利率与参考利率的差额10、一份资产空头加一份看涨期权多头组合C 参考利率D 参考利率与合约利率的差额 成（ ） 2、________风险可以通过多样化来消除。 A、看涨期权多头B、看涨期权空头 C、看A． 预想到的风险 B 系统性风险 C 跌期权多头D、看跌期权空头 市场风险 D 非系统性风险 11、将现金流贴现一般采用（ ）。 3、远期合约的多头是_________ A、 复式计息 B、单式计息 C、各期A. 合约的买方 B 合约的卖方 .C. 加总 D、单复结合 交割资产的人 D 经纪人 12、资产组合中，两种资产的相关性越大，4、期货合约的条款_______标准化的；远期抵补的效果（ ）。 合约的条款_________标准化的。 A、 越差 B、越好 C、不确定 A. 是，是 B.不是，是 C.是，不是 D 、减弱 D 不是，不是 13、当投资者预期某种资产的市场价格可能5、远期合约_____________ 上涨时，它会采取（ ） A、是合约，在到期日以现货价格买进或卖出A、买进该项资产的看跌期权B、卖出该项资一定数量财产的协议 产的看跌期权 B、是合约，在到期日以预定价格买进或卖出C、买进该项资产的看涨期权D、卖出该项资一定数量财产的协议 产的看涨期权 C、是给予买方的权利，而非义务，即这些权14、风险资产持有者用一种或几种金融工具利能让买方在将来某时间买进一定的财产 做一个（ ）的交易以消除风险，这就是套期D、是有商品的卖方和买方将来签定的合约 保值。 （1）D (2) D (3) A. (4) C (5) B A、同向 B、等额 C、相反 D、6、我国一家出口企业半年后将收到一笔美元等同 外汇，该企业现在打算通过远期外汇市场按6、D、7、B8、C、9、A、10、C、11、D、照固定的汇率把美元卖出，这属于金融工程12、A、13、C、14、C、 里的（ ）思想 15、在期货合约中，期货的价格是______ A、消除风险B、分散风险 C、减少风险D、A、由买方和卖方在商品交割时确定的 转移风险 B、由期货交易所确定的 7、投资市场上有一句著名的口语“不要把所C、由买方和卖方在签定合约时确定的 有的鸡蛋放在一个篮子里”，这属于金融工程D、由标的资产的提供者独立确定的 里的（ ）思想 16、期货合约的条款中诸如商品的质量，数A、消除风险B、分散风险 C、减少风险D、量和交付日期________ 转移风险 A、由买方和卖方指定 B、仅由买方指定 C、8、20世纪70年代，美国经济学家（ ）由交易所指定D、由中间人和交易商指定 在金融学的研究中总结和发展了一系列理（舍弃）17、一个在小麦期货中做_______论，为金融学和财务学的工程化发展奠定了头寸的交易者希望小麦价格将来_______ 坚实的数学基础。 A、多头，上涨 B、空头，上涨 .C、A、考克斯（Cox）B、费雪.布莱克（Fisher 多头，下跌 D、空头，下跌 Black）和麦隆.舒尔斯（Myron Scholes） C、18、一个在黄金期货中做_______头寸的交易罗伯特.莫顿（Robert Merton）D、马柯维茨者希望黄金价格将来_______ （Markowitz） A、多头，下跌 B、空头，下跌 C、9、一份资产多头加一份看跌期权多头组合成空头，不变 D、空头，上涨 （ ） 19、你持有一份4月份到期的多头玉米期货A、看涨期权多头B、看涨期权空头 C、看合约，为冲销你的玉米期货合约的头寸，在跌期权多头D、看跌期权空头 交割日前必须_____________.
3
买一份5月份的玉米期货合约 B、买两份4月份的玉米期货合约 C、卖一份4月份的玉米期货合约 D、卖一份5月份的玉米期货合约
20、基差的增大将对多头套期保值者________，对空头套期保值者_________ A、有害，有利 B、有害，有害 C、有利，有害 D、有利，有利
15. C；16. C；17. A； 18. B；19. C；20. C 21、利用预期利率的上升，一个投资者很可能______
A、出售美国中长期国债期货合约 B、在小麦期货中做多头
C、买入标准普尔指数期货和约 D、在美国中长期国债中做多头
22、投资者对美国中长期国债的多头头寸套期保值，则很可能要________
A、购买利率期货 B、出售标准普尔指数期货
C、出售利率期货 D、在现货市场上购买美国中长期国债
23、在芝加哥交易所按2005年10月的期货价格购买一份美国中长期国债期货合约，如果期货价格上升2个基点，到期日你将盈利（损失）_______
A、损失2000美元 B、损失20美元 C、盈利20美元 D、盈利2000美元
（舍弃，有错）24、在1月1日，挂牌的美国国债现货价格和期货价格分别为93-6和93-13，你购买了10万美元面值的长期国债并卖出一份国债期货合约。一个月后，挂牌的现货和期货市场价格分别为94和94-09，如果你要结算头寸，将________
A、损失500美元 B、盈利500美元 C、损失50美元 D、损失5000美元
25、如果__________，美国中长期国债期货合约多头头寸的投资者将盈利。
A、利率下降 B、利率上升 C、国债价格上升 D、长期债券价格上升
26、投资者对美国中长期国债的多头头寸套期保值，则很可能要_________. A、购买利率期货B、出售标准普尔指数期货
4
C、出售利率期货 D、在现货市场上购买美
国中长期国债
21.A 22. C 23. C 24. A 25. A 26. C 27、美式看涨期权允许持有者___________ A、在到期日或到期前卖出标的产品 B、在到期日或到期前购买标的产品
C、到期前在公开市场上卖出期权 D、A和C
28、美式看跌期权允许持有者____________________ A、在到期日或到之前以执行价格购买某种资产B、在到期日或到之前以执行价格卖出某种资产C、随股价的降低而获得潜在的利润而不是在短期内卖出股票D、B和C 29、你以执行价格50美元卖出2月份美国电话电报公司的看跌期权，期权价格为5美元，忽略交易成本，这一头寸的盈亏平衡价格是__________
A、50美元 B、55美元C、45美元D、40美元
30、IBM公司上市股票期权中的看涨期权是_____________
A、IBM公司发行的B、投资者产生的C、A和C D、B和C
31、假定IBM公司的股价是每股100美元。一张IBM公司4月份看涨期权的执行价格为100美元，期权价格为5美元。忽略委托佣金，看涨期权的持有者将获得一笔利润，如果股价_____________
A、涨到104美元B、跌到90美元C、涨到107美 D、跌到96美元
27.B 28 D 29. C 30.A 31. C
32、以下所有的因素都会影响股票期权的价格，除了______________ A、无风险利率B、股票的风险C、到期日D、股票的预期收益率
33、一个股票的看跌期权的价值是与以下因素积极相关的，除了______________
A、到期日 B、执行价格C、股价 D、上述各项均正确 34、你买进了一张IBM 3月份执行价格为100美元的看跌期权合约，合约价格为6美元。从这个策略中你能得到的最大利润是___________
A、10000美元 B、10600美元C、9400美C、 元 D、9000美元 D、 32. D 33. C 34. C 35、在远期汇率定价公式中Iq代表 2元 （ ）。 2元
A、基础货币的利率B、标价货币的利率C、
现行即期汇率 D、远期汇率 41、远期利率协议的结算资金为正数，表明36、一份为1×4的远期利率协议中，1×4代（ ） 表（ ）。 A、卖方支付给买方结算资金B、买方支付给A、起算日和结算日之间为1个月，起算日至卖方结算资金 名义贷款到期日之间的时间为4个月 C、双方互不支付D、双方互支付 B、起算日和结算日之间为4个月，起算日至42、如果第一时期中市场利率上涨，那么远名义贷款到期日之间的时间为1个月 期利率协议的利率应该（ ） C、起算日和结算日之间为1天，起算日至名A、上涨 B、下降 C、不变 义贷款到期日之间的时间为4个月 43、下列哪种组合可以合成多头看涨期权？D、起算日和结算日之间为4天，起算日至名（ ） 义贷款到期日之间的时间为1个月 A、买入一个基础资产现货和一个看跌期权37、根据利率“预期理论”，如果预测到未来B、买入一个基础资产现货和卖出一个看跌期短期利率要上升，那么当前的长期利率：权 （ ）。 C、卖出一个基础资产现货同时买入一个看涨A、降低，但是高于当前短期利率 B、升期权D、卖出一个基础资产现货同时卖出一高，但是低于当前的短期利率 个看涨期权 C、升高，并且高于当前的短期利率 D、44、如果你以950美元的价格购买一份标准不变 普尔500指数期货合约，期货指数为947美38、远期合约的交割价格应该使得远期合约元时卖出，则你将________ 的价值为（ ）。 A. 损失1500美元 B. 获利1500美元 C. A、最大 B、最小 C、0 D、1 损失750美元 D 获利750美元 39、（ ）在期权交易期限内任何一（舍弃，不要求）45、一个6月期的美式看个时点上期权持有者都有权行使其交易权涨期权，期权价格为35美元。现在的股价为利。 43美元，期权溢价为12美元，则看涨期权A、看涨期权 B、看跌期权 C、欧式期的内在价值是_____________ 权 D、美式期权 A、12美元 B、8美元 C、0美40、假定某种商品的看涨期权的协定价格是元 D、23美元 2元，在不考虑期权费的情况下，其看涨期35、B 36、A 37、C 38、C 39、D 40、B 41、权的损益图为：（ ） A 42、B 43、A 44、C45、B（条件不完整，A、 删除这题） B、 五、判断题(正确的打ν，错误的打×) 1、FRA合约可以在到期日前进行交易. ( ) 2元 2 、根据无套利均衡分析原理 ,远期利率应当2元 等于FRA的合约利率，否则会产生套利机会。 ( ) 3、FRA合约的结算金采取现金方式进行交 割。 ( )
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