作者：屈阳
三、营运能力分析（2010——2012）
资产的营运能力，是指企业对各项资产的运用效率，通过对有关财务比率的分析，可以了解企业资产运行是否合理，是否有多余资产闲置等，常用的反映企业营运能力的财务分析指标有存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。
表3-1：10-12年企业各营运能力分析指标对照表 指标名称 存货周转率 存货周转期 10年 11年 12年 11年相对10年 增长额 相对增长 12年相对11年 增长额 相对增长 12年相对10年 增长额 相对增长 6.22 58.7 6.33 57.69 9.62 34.42 9.04 1.31 0.95 5.69 64.16 9.26 60.81 4.35 1.40 0.90 0.11 1.77% -0.64 6.47 -0.36 -10.11% 11.22% -37.42% 78.24% -51.88% 6.87% -5.26% -0.53 5.46 0.73 19.75 -8.52% 9.30% 82.11% 48.1% -1.01 -1.72% 0.73 8.21% 应收账款周转率 8.89 应收账款周转期 41.06 固定资产周转率 15.97 流动资产周转率 1.50 总资产周转率 -6.64 -16.17% 26.93 -6.93 -43.39% -4.69 -0.19 -12.67% 0.09 -0.29 23.39% -0.05 -11.62 -72.76% -0.1 -0.34 -6.67% -27.42% 1.24 表3-2：10-12年企业各营运能力分析指标对照表
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1、存货周转率=（营业成本/存货平均余额）*100%
一般来说，存货周转率越高越好。因为存货会占用企业的流动资金，加快存货周转，就能将这部分资产解放出来转投到TCL下一循环的生产中，或者投入到其他领域，如扩充生产线、对外投资等，都会为TCL扩大市场创造更多的空间。10年到11年TCL公司的存货周转率微弱上涨，说明TCL的生产或销售形势比10年好了，但到12年有了小幅度下降，一定程度上削弱了企业的营运能力。
2、应收账款周转率=（赊销收入净额/应收账款平均余额）*100%
同样的，应收账款周转率也是越高越好。因为其越高，说明在外的每一元钱能更快地收回，增加企业资金，提高资金的使用效率。但也不宜越高。与存货周转率类似，TCL公司在2011年有小幅上涨，而在2012年有所下降。这体现了TCL应收账款的变现速度和管理效率有增有减，但从12年来看资金周转状况不太景气。
3、流动资产周转率=（营业收入/流动资产平均总值）*100%
流动资产周转次数主要用于分析企业流动资产的周转速度。一定时期内，企业流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的销售额越多，企业流动资产利用效果就越好。TCL在11年流动资产周转率的下降较为明显，这反映了完成同样多的营业收入，10年和12年比11年占用的流动资金少，或者可以说占用同样多的流动资金，10年和12年比11年可完成更多的业务。这也间接影响了短期偿债能力，使得短期偿债能力有所下降。
4、固定资产周转率=（营业收入/固定资产平均总值）*100%
固定资产周转率主要用于分析企业对厂房、机器设备等固定资产的利用效率。该比率越高，说明固定资产的利用率越高，管理水平越好。TCL同比11年比10年下降-43.39%，12年比11年下降-51.88%。明显，由于竞争增多，压力变大，市场不景气，存货积压严重；同时，资金回笼速度慢，资金占用量明显增加，企业11年和12年整体营运能力急剧下降，这也在很大程度上
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削弱了企业的盈利能力。
5、总资产周转率=（营业收入/平均总资产）*100%
总资产周转率及企业的总资产在一定时期内周转的次数。其比率越高，表明总资产周转速度越快，企业的销售能力越强，利用全部资产进行经营的效率越高，进而使企业的偿债能力和盈利能力得到增强。TCL在10-12年比率不断下降，表明其销售情况的变动不景气。
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四、盈利能力总体分析（2010——2012）
盈利能力是指企业获取利润的能力，追求利润是投资者的直接目的，而且利润也是企业发展壮大的直接动力。盈利能力的直观表现就是资金的增值。常用的反映企业的盈利能力指标有主营业务利润率、毛利率、营业利润率、净利润率等。
表4-1：10-12年企业各盈利能力分析指标对照表 行业平11年相对10年 指标名称 10年 11年 12年 相对增长额 增长 增长额 增长 相对增长额 增长 相对 12年相对11年 12年相对10年 均水平 销售净利率 0.91% 2.75% 1.83% 1.84% 201.81% -0.92% -33.38% 0.92% 101.08% 1.10% 总资产报酬率 1.85% 3.21% 2.15% 1.36% 73.48% 130.9-1.05% -32.86% -30.80.30% 16.48% 59.69 成本费用利润率 1.49% 3.44% 2.38% 1.95% 7% -1.06% -11.27% -2.50% 6% -42.88% -27.96% 0.89% % 14.032.45% 13.17资本金报酬率 % 净资产收益率 3.56% 26.29% 8.94% 15.02% 13.12% 99.62% 151.00% 1.85% % 80.81% 6.44% 5.38% 2.88% 6.14% 图4-2：2010-2012年企业各盈利能力分析指标对照表
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1、主营业利润率=（主营业务利润/主营业务收入净额）*100%
如果企业的销量大幅提高，在其他条件都不改变的情况下，其主营业务利润率应该会提高，因为生产产品时，原料、工时可能与生产成品是一一对应的关系，但机器的折旧费、工资等，在同期不会有太多变化，这样产量增加时，主营业务成本就会降低，企业的利润空间就越大。TCL企业2011年销售净利率有较大的提升，反映了其在11年的经营活动中取得了较好的绩效。但是即使这样TCL的利润率仍低于行业平均值，因此还有待提高。但在2012有了一定程度的下滑，需要给投资者以信心，改变策略。
2、毛利率=(毛利/营业收入）*100%
毛利率是反映企业“卖东西收到的钱，到底有多少是真正赚的钱”的指标。如果没有其他业务利润，则毛利率与主营业务利润率相等。同样，在11年毛利率有所上涨，而在12年有所下降。
3、营业利润率=（营业利润/营业收入）*100%
该指标可以衡量企业在一定时期内营业收入获取利润的能力，除了扩大销售、降低成本、提高毛利率能提高该指标，对企业的各部门实施有效的开源节流措施，减少各方面的费用，也能提高企业的营业利润率。从上述表中不难看出，TCL企业在11年对开源节流方面有所改善，但在12年内在节约方面做得不甚太好。
4、净利润率=（净利润/营业收入）*100%
通过净利润率可以衡量企业在一定时期内整体获取利润的能力，企业的净利润率与净利润成正比例关系，与营业收入成反比例关系。从以上几个指标不能看出，TCL在10-11年内发展较好，企业管理能力与节约方面做得较为满意；而在11-12年内盈利能力有所下降，需要及时调整以给投资者信心。
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