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企业财务困境的成因及防范
作者：孙承业
来源：《沿海企业与科技》2007年第11期
[摘要]文章结合国内外学者的观点，对财务困境概念进行界定，并对企业财务困境成因从内外两方面进行阐述最后对防范企业财务困境提出相关对策。 [关键词]企业财务困境；概念界定；成因；防范对策
[作者简介]孙承业，河北大学管理学院会计系硕士研究生，河北保定，071002 [中图分类号]F275 [文献标识码]A [文章编号]1007-7723(2007)11-0112-0002 一、财务困境概念的界定
财务困境又被称为“财务危机”和“财务困难”。对于企业财务困境的内涵，国内外学者根据不同的研究方向提出了各自不同的见解。
国外学者Ross等人(2000)认为可从四个方面定义企业的财务困境：第一，企业失败，即企业清算后仍无力支付债权人的债务；第二，法定破产，即企业和债权人向法院申请企业破产；第三，技术破产，即企业无法按期履行债务合约，付息还本；第四，会计破产，即企业的账面净资产出现负数，资不抵债。
我国学者李秉成(2003)在《企业财务困境概念内涵的探讨》一文中认为财务困境应包含三种困境事项：第一，财务困境应包含破产事项；第二，财务困境应包含企业严重亏损，以及现金流量严重不足事项；第三，财务困境还应包含不能支付优先股股利、无偿债能力、资不抵债等事项。上述财务困境事项构成三种严重程度不同的困境状态：状态1——严重亏损，以及现金流量严重不足；状态2——不能支付优先股股利，无偿债能力，资不抵债；状态3——破产。三种困境状态的逻辑关系是，企业严重亏损以及现金流量严重不足将导致不能支付优先股股利，无偿债能力，资不抵债，最终将导致企业破产。界定的特点：一是构成财务困境内涵的困境事项比较完整，并且形成一个有机整体；二是明确将严重亏损、现金流量严重不足以及破产等事项纳入财务困境内涵。
本文从防范财务困境的角度来看，认为“财务困境是指一个企业处于经营性现金流量不足以抵偿现有到期债务”，即技术性破产。 二、财务困境的成因 (一)外部原因
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国家宏观经济环境的变化、行业不景气、市场竞争激烈、会计准则的变更等客观原因会在一定程度上影响企业的业绩。在我国，由于市场经济尚不发达，企业受政府政策法规的影响还比较大，一旦企业的生产经营与相关政策不符，该企业的生产经营必定受到重大影响。此外，由于银行业中的一些信贷政策，也对企业财务困境的发生起到了一定的影响，如银行信贷中收回再贷政策，很有可能使企业在资金周转不灵时陷入财务困境。 (二)内部原因
1、不合理的公司治理结构。公司治理结构会在很大程度上影响到企业董事会构成和股东构成，这与企业最终的成败有很大关系。当信息不对称时，小股东缺乏必要的信息，很难判断企业策略的好坏，大股东便有机会剥夺小股东的财富，导致企业绩效不佳，甚者发生财务困境。
2、企业经营管理因素的影响。企业内部的经营管理水平高低最终表现为企业竞争力的高下。在我国企业中存在着主营业务不突出、主导产品技术含量低或技术雷同、产业结构不合理问题；经营管理费用过高，主要包括人力资源成本过高、管理费用过高及财务费用过高；内部资产管理不当，资产结构比例失调，导致公司营运资金不足，货币资金紧张引发财务危机。 3、大量举债，偿债风险过高。研究一下sT公司的材料，我们不难发现很多sT公司上市之初就已种下了祸根：大量举债投资，投资战线过长。由于投资的企业大多经营不善，使这些企业步入了没钱还债、债务雪球越滚越大的恶性循环。巨额的债务、很低的经营能力和艰难的融资渠道的共同作用，必然使这些公司的经营状况越来越恶劣，最终走向破产。
4、丧失核心竞争能力的多元化投资。企业只有具备核心竞争能力才能具有持久的竞争优势。从这一点来说，企业应首先拥有一个具有竞争能力的核心产品，然后，围绕其核心产品、核心竞争能力再考虑是否应该多元化经营。没有根植于核心竞争力的多元化经营，又不能在外部扩张战略中培植新的核心竞争能力，结果就可能把原来的竞争优势也丧失殆尽。直接的表现就是新项目挤占优势主业的资金，但却不产生相应的效益反而拖垮优势主业，最终导致企业内部整体资金的匮乏。
5、担保与诉讼。巨额对外担保给公司带来了巨大的潜在威胁，一旦被担保企业出现财务危机，担保责任变为现实负债，大比例的担保损失导致公司业绩大幅下滑，公司极容易由此陷入财务困境。
6、企业家的影响因素。我国的大多数“企业家”并非真正意义上的企业家，他们普遍缺乏系统的职业精神。一些企业家从政府官员演化而来，在企业财务决策中政治倾向更大于商业倾向，同时在其个人素质和能力培养上也缺少严谨、系统的商业训练，容易形成激进的战略措施。同时在我国的企业家群体中，也存在着“道德缺失”的现象。一些民营企业是靠投机经营起家，而多数国有企业则是依赖不同企业的差别对待而得以生存和发展。由于这些特殊原因，从
