1、伟邦公司2002年度实现销售收入100万元，获得税后净利8万元，发放股利6万元。年末资产负债表如下：
资产负债表 2006年12月31日
资产 负债及所有者权利
库存现金 2 短期借款 1 应收账款 8 应付账款 8 存货 14 长期债券 6
固定资产净值 15 实收资本 15 无形资产 1 留存收益 10 资产合计 40 权益合计 40
该公司预计2007年销售收入增长到120万元，现有设备足以满足生产增长需要，销售净利率、股利发放率仍保持2006年水平。
[要求]用销售百分比法预测伟邦公司2007年需要追加多少资金？ 解：销售收入增长率K=（120-100）/100=20% 随销售额变动的资产A=2+8+14+15=39万元
随销售额变动的负债L=1+8=9万元
留存收益的增加额R=120÷8÷6=2.5万元 应追加的资金=(39-9)×20%-2.5=3.5万元
2、企业拟发行面值为100元的债券一批。该债券期限5年，单利计息，票面利率5%，到期一次还本付息。
[要求]计算市场利率分别为4%、5%、6%时的发行价格。 解：若市场利率为4%
发行价格=100×（1+5%×5）（P/F，4%，5） =125×0.8219 =102.74（元） 若市场利率为5%
发行价格=100×（1+5%×5）（P/F，5%，5） =125×0.7835 =97.94（元） 若市场利率为6%
发行价格=100×（1+5%×5）（P/F，6%，5） =125×0.7835 =93.41（元）
3、企业向租赁公司租赁一套设备，设备原价为500万元，租赁期10年，期满时企业支付的转让价为10万元，借款年利率按8%计算，租赁手续费为设备原价的3%，租金在每年末支付一次。
[要求]按下列情况分别计算每年应交租金金额数（答案精确到0.01万元）：
（1） 采用平均分摊法
（2） 采用等额年金法，手续费在租入时一次付清
（3） 采用等额年全法，手续费摊入租金，租赁双方商定租费率为10% （4） 采用等额年金法，条件同（2），但每年租金要求在年初支付
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(1) 采用平均分摊法：
R?(C?S)?I?FN10(500?10)?[500?(1?8%)?500?3%] ?10490?[500?2.1589-500]?15?10=108.45(万元) （2）采用等额年金法：
500?10?(P/F,10%,10)(P/A,10%,10)500-10?0.4632? 6.7101=73.82（万元） R?（3）采用等额年全法
500?10?(P/F,10%,10)(P/F,10%,10)500-10?0.3855? 6.1446=80.74(万元) R?（4）采用等额年金法
R?500?10?(P/F,10%,10)(P/F,10%,10)500-10?0.3855? 6.1446?80.74（万元）
4.某企业目前拥有长期资金160万元，其中长期借款20万元，长期债券60万元，普通股80万元。经分析，企业目前的资本结构是最佳的，并认为筹集新资金后仍应保存这一结构。企业拟考虑筹集新资金，扩大经营。个别资金成本随筹资额增加而变动的情况如下表所示： 资金来源 新筹资的数量范围 资本成本 长期借款 5万元以内 5﹪ 5万元以上 6﹪ 长期债券 7.5万元以内 7﹪ 7.5万元以上 8﹪ 普通股 15万元以内 10﹪ 15万元以上 12﹪ 【要求】计算该企业新筹资总额的分界点，编制边际资本成本规划表。 解：
长期借款的筹资总额分界点＝50000/0.125=400000元 长期债券的筹资总额分界点＝75000/0.375=200000元 普通股筹资总额分界点＝150000/0.5=300000元
边际资本成本规划表
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筹资总额（元） 资金种类 长期借款 长期债券 普通股 长期借款 资本结构 资本成本 边际资本成本 200000以下 200000～300000 长期债券 普通股 长期借款 300000以上 长期债券 普通股 12.5% 5﹪ 0.625% 37.5% 7% 2.625% 50% 10% 5% 第一个筹资范围的边际资本成本=8.25% 12.5% 6% 0.75% 37.5% 8% 3% 50% 12% 6% 第二个筹资范围的边际资本成本=9.75% 12.5% 6% 0.75% 37.5% 8% 3% 50% 12% 6% 第三个筹资范围的边际资本成本=9.75 5.某企业年初的资本结构如下所示： 资金来源
长期债券（年利率6﹪） 500万元 优先股（年股利率10﹪） 100万元 普通股（8万股） 400万元 合计 1 000万元
普通股每股面值50元，今年期望每股股利5元，预计以后每年股利率将增加2﹪，发行各种证券的筹资费率均为1﹪，该企业所得税税率为25﹪。 该企业拟增资500万元，有两个备选方案：
方案一：发行长期债券500万元，年利率为8﹪，此时企业原普通股每股股利将增加到6元，以后每年的股利率仍可增加2﹪。
方案二：发行长期债券200万元，年利率为7﹪，同时以每股60元的价格发行普通股300万元，普通股每股股利将增加到5.5元，以后每年的股利率仍可增加2﹪。 【要求】
（1） 计算该企业年初综合资本成本。
（2） 分别计算方案一、方案二的综合资本成本并做出决策。
解：（1）该企业年初综合成本
①企业年初普通股成本＝[5/50×（1-1%）]＋2%=12.10% ②企业年初各种资金比重：长期负债＝500/1000＝50%；优先股＝100/1000＝10%；普通股＝400/1000=40%
③企业年初综合成本=6%×50%＋10%×10%＋12.10%×40%=8.84%
（2）方案一综合资金成本
①长期负债资金成本=[500×8%×（1－25%）]/[500×（1-1%）]=6.1% ②普通股资金成本＝[6/50×（1-1%）]＋2%=14.12%
③实施方案一后各种资金比重：长期负债＝1000/1500＝66.66%；优先股＝100/1500＝6.67%，普通股＝400/1500=26.67%
④综合资金成本＝6.1%×66.66%＋10%×6.67%＋14.12×26.67%＝8.44% 方案二综合资金成本
①长期负债资金成本=[200×7%×（1－25%）]/[200×（1-1%）]=5.3%
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②普通股资金成本＝[5.5/60×（1-1%）]＋2%=11.26%
③实施方案二后各种资金比重：长期负债＝700/1500＝46.67%；优先股＝100/1500＝6.66%，普通股＝700/1500=46.67%
④综合资金成本＝5.3%×46.66%＋10%×6.66%＋11.26%×46.67%＝8.4%
因为方案一的综合资金成本率为8.44%，方案二的综合资金成本率为8.40%，所以应选方案二。
6. 某企业年初的资本结构如下所示： 资金来源
长期债券（年利率10﹪） 200万元 优先股（年股利率12﹪） 300万元
普通股（5万股，面值100元） 500万元 合计 1 000万元
该企业拟增资200万元，有两个备选方案： 甲方案：发行普通股2万股，面值100元。
乙方案：发行长期债券200万元，年利率13﹪。 【要求】分别采用比较普通股每股鼓励法和每股股利无差别点分析法两种方法做出决策。
解：等式左边是甲方案，右边是乙方案
（EBIT-20-36）x（1-40%）/ (5+2) = （EBIT-20-36-26）x (1-40%) /5 EBIT=147万元
将147代入无差别点的每股收益的计算公式，得：EPS1=EPS2=7.8元 增资后的每股收益：
甲方案=（120-20-36）x(1-40%) / (5+2) = 5.49元 乙方案=（120-20-36-26）x（1-40%）/ 5=4.56元
由此可知，发行股票的每个股收益5.49元比发行债券的每股收益4.56元高，所以应选择发行股票的增资方案。
7.某企业资本总额500万元，其中普通股本250万元，每股价格10元，长期借款150万元，年利率8﹪；优先股本100万元，年股利率15﹪，所得税率25﹪。该公司准备追加筹资500万元，以下两个方案：
方案一：发行债券500万元，年利率10﹪（筹资费率2﹪）。 方案二：发行普通股500万元，每股发行价20元。 【要求】
（1） 计算两种筹资方案的每股利润无差别点;
（2） 如果该公司预计的息税前利润为160万元，确定最佳的筹资方案； （3） 计算发行债券筹资的资金成本率。（计算结果小数点后保留两位。）
解：（1）设每股盈余无差别点为X
[（X－150×8%－500×10%）(1-33%)－100×15%] ÷25 = [（X－150×8%）(1-33%)－100×15%] ÷50X=134.39万元 （2）如果该公司预计的息税前利润为160万元，大于134.39万元,应选择发行债券案筹资。
（3）债券筹资金成本率= 10%×(1-33%)÷(1-2%)=6.84%
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