12．我方某企业进口一批原材料, 每吨售价为112加元, 我方要求以
美元报价, 并在6个月后付款, 对方报价为100美元/吨, 问我方是否应接受美元报价? 为什么? 期
美元/加元
若接受美元报价，
买100美元，成本100×1.1570加元﹥112加元 所以不接受美元报价！
13.假定一家美国公司三个月后有一笔外汇收入1000000英镑,即期汇
率为￡/＄：1.9520。为避免三个月后英镑贬值的风险,决定卖出8份三个月后到期的英镑期货合约(8*62500英镑)，成交价1.9510美元。三个月后，英镑贬值，即期汇率为1.9500，相应地英镑期货合约的价格下降1.9490美元。如果不考虑佣金、保证金及利息，试计算其净盈亏。
现货市场：1000000×（1.9520-1.9500）=2000美元（亏） 期货市场：500000×（1.9510-1.9490）=1000美元（盈）
由上可知，如不进行保值交易，该出口商将有潜在亏损2000美元；而进行了卖出套期保值后．由于期货市场上盈利1000美
11
当日纽约外汇市场外汇牌价: 即期汇率 六个月远
1.1467 –1.1490 50 – 80
元，故实际上该出口商损失1000美元．有效地达到了保值目的。
14. 某美国出口商三个月后将收到一笔英镑100万，由于他预期英镑
将贬值，他购买了看跌期权，执行价格是￡ 1= $ 1.87，保险费为$0.03/￡。至到期日，有下面三种情况下，他是否要执行期权？ （1） ￡1= $ 1.97 （2）￡1= $ 1.87 （3） ￡1= $ 1.77 （1）不执行期权。
市场上卖英镑，收入：100×1.97-100×0.03=194万美元 （2）执行或不执行期权。 （3）执行期权。
收入：100×1.87-100×0.03=184万美元
12
第二章国际储备 练习题
一、单项选择题
1．目前，国际储备体系中最重要的储备资产是（B ）。 A.黄金 B.外汇储备 C.特别提款权 D.普通提款权
2.从布雷顿森林体系崩溃以来，国际储备最明显的变化是（D ）。 A.美元是唯一的储备货币 B.英镑是唯一的储备货币 C.黄金是最重要的储备资产 D.国际储备资产多元化 3.我国国际储备管理的重点是（ A）。
A.外汇储备 B.特别提款权 C.黄金 D.普通提款权 4.世界各国目前广泛使用（B ）进口额作为确定适度国际储备量的标准。
A.6个月 B.3个月 C.9个月 D.1年 5.( A ) 是减少外汇储备风险的一种方法。 A.储备货币多元化 B.储备美元 C.储备英镑 D.储备单一货币
6.在特别提款权的定值中，（ D）一直是篮子货币中比重最大的比重。 A.德国马克 B.英镑 C.日元 D.美元 7.特别提款权初创时以（C ）定值。
A.美元 B.英镑 C.黄金 D.德国马克 8.特别提款权是一种（ B）
A.实际资产 B.账面资产 C.流动资产 D.固定资产 9.仅限于会员国政府之间和IMF与会员国之间使用的储备资产是
1
（ D） A、黄金储备
B、外汇储备
C、普通提款权 D、特别提款权
10.在国际储备中，（ A）曾在历史上占有极其重要的地位，但从50年代开始以来，它在国际储备总额中所占的比重趋于下降。 A.黄金 B.普通提款权 C.外汇储备 D.特别提款权 二、多项选择题
1.按照国际货币基金组织的定义,国际储备包括（ABCD ）。 A.货币性黄金 B.外汇储备 C.特别提款权 D.普通提款权 E.人民币
2.关于特别提款权，下面哪些是正确的说法？（ CDE） A.是一种实际发行的货币 B.可以充当流通手段； C.是一种账面资产； D. 是一种资金使用的权力 E.是一种人为虚拟的资产
3.国际储备管理的原则是（ABD ）
A.安全性 B.流动性； C.可靠性 D.盈利性 E.风险性 4.国际储备的作用是（BCD ）
A.显示一国军事实力 B.平衡国际收支 C.稳定本国货币汇率 D.对外举借的保证 E.一国政治安定的象征 5.特别提款权的用途是（CD ）
2
A.只能用作非贸易支付 B.只能用作贸易支付
C.弥补国际收支赤字 D.偿还国际货币基金组织的贷款 E.既能用作贸易支付，又能用作非贸易支付 6.充当国际储备货币必须具备（ABD ）特征。 A.自由兑换 B.在国际货币体系中占重要地位； C.将来肯定会升值； D.内在价值稳定 E.该国长期保持国际收支顺差 7.国际清偿能力包括（ ABDE ）
A.以本币表示的股票； B.以本币表示的债券 C.国外筹集资金的能力 D.本国货币 E.一国货币当局持有的国际储备
8.影响一国国际储备需求的因素有（ABCDE ）
A.持有国际储备的成本； B.国外筹集资金的能力 C.对外贸易状况 D.本币的国际地位 E.外汇管制的程度 汇率制度 三、判断题
1.国际清偿能力实际上就是国际储备。（F ）
2.无论国际储备体系发展到哪个阶段，黄金都是最重要的国际储备。（ F）
3.特别提款权是国际货币基金组织根据会员国的份额无偿分配的，可用于归还IMF贷款和会员国政府之间弥补国际收支赤字的一种实际资产 。（ F）
4.经常项目收支顺差是一国国际储备的最主要来源。（T ）
3
5.用外汇储备购买外国黄金，不仅会改变该国国际储备的构成，而且会增大其国际储备的总额。（ F） 6.国际储备的规模越大越好。（ F）
7.. 一般认为实行浮动汇率制有助于一国减少其外汇储备的大量流失。（ T） 四、填空题。
1.国际储备是指一国_政府_持有的，可用来弥补国际收支逆差________维持其货币汇率稳定_及作为 对外偿债保证 的国际上普遍接受的资产。
2.布雷顿森林体系崩溃以来，国际储备资产出现__储备货币多元化_的发展趋势。
3.国际储备是由______黄金储备、外汇储备___、____在MIF的储备头寸____________和____特别提款权_________四大部分组成。 4.一国国际储备的管理包括 储备规则 和 储备结构
5.国际储备资产管理的一般原则是_安全性__、流动性__、和盈利性_。 6.会员国在国际货币基金中组织的储备头寸又称为_普通提款权。 五、简答题：
1.试述国际储备和国际清偿能力的关系。
2.国际储备的作用是什么？P平衡国际收支，稳定汇率，对外举措的保证
3.简述影响国际储备需求的因素。
4
汇率习题
1． 香港外汇市场，某日美元与港元的汇价是1美元=7.7723-7.7780港元, 问1港元等于多
少美元? 1港元=1/7.7780-1/7.7723
2． 已知, 1欧元=1.3225美元, 1英镑=1.8980美元, 1英镑=14.5678港元, 求: (1)欧元/ 英镑
1欧元=1.3225/1.8980英镑(2) 美元/港元。1美元=1/1.8980*14.5678港元
3.如果你以电话向中国银行询问美元/港币的汇价。中国银行答道：“7.7625/56”。 请问：
（1）中国银行以什么汇价向你买进美元？7.7625 （2）你以什么汇价从中国银行买进港币？7.7625
（3）如果你向中国银行卖出港币，汇率是多少？7.7656
4．某银行询问美元兑德国马克的汇价，你答复道：“1美元=1．8040／50德国马克”。请问：如果该银行想把德国马克卖给你，汇率是多少？1.8050
5.如果你是某银行的交易员，客户向你询问澳元／美元汇价，你答复道：“0．768 5／90’。请问
(1)如果客户想把澳元卖给你，汇率是多少？85 (2)如果客户要买进澳元，汇率又是多少？90
6.如果你是银行，客户向你询问美元兑瑞士法郎汇价，你答复道：“l．410 0／10”。请问：
(1)如果客户要把瑞士法郎卖给你，汇率是多少？10 (2)你以什么汇价向客户卖出瑞士法郎？00 (3)如果客户要卖出美元，汇率又是多少？00
7．如果你是银行，你向客户报出美元兑港币汇率为7． 8057/67，客户要以港币向你买进100万美元。请问： （l）你应给客户什么汇价？67
（2）如果客户以你的上述报价，问你购买了500万美元，卖给你港币。随后，你打电话给一经纪人想买回美元平仓。几家经纪人的报价是： 经纪人A： 7．805 8／65 经纪人B： 7．806 2／70
经纪人C： 7．805 4／60 经纪人D： 7．805 3／63
你该同哪一个经纪人交易，对你最为有利？汇价是多少？D
8.根据下面的银行报价回答问题： 美元／德国马克 1．655 0／60 英镑／美元 1．6697／07
请问：某进出口公司要以英镑支付德国马克，那么该公司以英镑买进德国马克的套汇价是多少？ 1.6550-1.6697
5
9.根据下面的汇价回答问题： 美元／日元153．40／50 美元／港元 7．8010／20
请问某公司以港元买进日元支付货款，日元兑港元汇价是多少？ 1日元=1/(153.40/50)*7.8010/20 即 (1/153.50)*7.8010-(1/153.40)*7.8020
10．假设汇率为： 美元／日元101．30／40
英镑／美元 1．8485／95。
请问某公司要以日元买进英镑，汇率是多少？
11．假设银行的报价为： 美元/马克1．6400／10 美元/日元 152．40／50
求：马克兑日元买入价和卖出价是多少？如果客户询问马克兑日元的套汇价，银行报“92．87-93．05”，银行的报价倾向于买入马克还是卖出马克。
12．市场上经纪的报价为：美元兑日元汇价为120．54-60，如果某银行向你报“120．56-60”，
请问：银行的报价倾向于买入日元还是买入美元？
13．讨论下列事件对其国货币币值的影响：
(1)英国又发现北海新油田，将很快进行大规模开采。 (2)中国最近决定降低进口关税，幅度平均为15%。
14．请看下面的判断是否正确：
(1)在直接标价法中，银行报出的买入价和卖出价，买入价是客户可以从银行买进外汇的汇价。
(2)在银行报价中，买入价总是小于卖出价。
15.某经济学家预测现在起一年后美国通货膨胀率为4%，英国通货膨胀率为6%，假定现行汇率为1 英镑=1.86美元，根据购买力平价理论，一年后英镑与美元的汇率应该是多少？
16.请阐述影响一国货币汇率的因素及目前人民币汇率的决定机制，并分析汇率变动对宏观经济的影响。在此基础上，讨论人民币汇率是否应该升值及其未来的发展趋势。
习题 3．
纽约外汇市场英镑与美元的汇率是1英镑=1.9345美元，美元
年利息率为5%，而英镑年利率是8%，问在其他条件不变的情况
6
下，英镑与美元的远期汇率会发生什么变化？为什么？六个月英镑/美元远期汇率是多少？升贴水数字及年率是多少？ 英镑贴水
根据利率平价理论,利率高的货币远期贴水 英镑贴水数值=1.9345×(8%-5%)×6/12=0.0290 六个月英镑/美元远期汇率=1.9345-0.0290=1.9055 贴水年率=0.0290/1.9345×12/6=3% 4．
纽约外汇市场美元与英镑的汇率是1英镑=1.4567-1.4577美
元，伦敦外汇市场美元与英镑的汇率是1英镑=1.4789-1.4799美元，能否套汇？若用100万美元套汇可盈利多少? 能!
100/1.4577×1.4789-100=1.4543(万美元) 5．
如果某英商持有英镑120万, 当时纽约市场上年利率为6%,
伦敦市场上年利率为10%。伦敦市场上即期汇率为1英镑=1.7500-1.7530美元, 3个月的远期汇率为1英镑=1.7160-1.7200美元, 试问该英商应将120万英镑投放在哪个市场上? 利润是多少? 这种操作过程如何? 这种行为称什么? 投放于本国:120×(1+10%×3/12)=123(万英镑)
投放于纽约:120×1.7500×(1+6%×3/12)/1.72=123.9244(万英镑) 投放于纽约市场
套利利润=123.9244-123=0.9244(万英镑)
7
操作过程:在市场买进即期美元(投资纽约市场3个月)
同时卖出3个月远期美元
这种行为称抵补套利 6．
已知：美元/日元是115.45-115.98, 美元/瑞士法郎是
1.2067-1.2089, 求瑞士法郎/日元 1瑞士法郎=95.500-96.113日元 7．
已知条件同第6题, 若一客户买入10万瑞士法郎，应向银行
支付多少日元，若买入10万日元，应向银行支付多少瑞士法郎？ 支付10×96.113万日元 支付10/95.500万瑞郎
6.纽约外汇市场欧元与美元的汇率是1欧元=1.3245/76美元，法兰福外汇市场欧元与英镑的汇率是1欧元=0.6755/87英镑，伦敦外汇市场英镑与美元的汇率是1英镑=1.8568/86美元，问：1）能否套汇？ 2）若用100万美元套汇可盈利多少？3）如何操作？ 1）能，两地的交叉汇率与第三地汇率存在差异。 2）100/1.8586/0.6787×1.3245-100=5万美元
3）伦敦外汇市场美元兑换英镑--法兰福外汇市场英镑兑换欧元--纽约外汇市场欧元兑换美元
7.某日伦敦外汇市场上即期汇率为1英镑等于1.8955/1.8984美元，3
8
个月远期贴水50/90点，如果顾客买入三个月远期100万英镑需要支付多少美元?
3个月远期汇率：1英镑=1.9005/1.9074美元 支付100×1.9074万美元
8.已知：纽约外汇市场即期汇率美元/瑞士法郎1.2030—40， 3个月远
期120—165， 求瑞士法郎/美元3个月远期点数。 即期汇率：瑞士法郎/美元 0.8306-0.8313 远期汇率：瑞士法郎/美元 0.8193-0.8230 3个月远期点数 113-83
9.如果某商品的原价为100欧元，为防止汇率波动，用美元与日元进行保值，其中美元占60%，日元占40%，在签约时汇率为EUR1=USD1.2468，EUR1=JPY155.50，在付汇时汇率变为：EUR1=USD1.3275，EUR 1=JPY150.26，问付汇时该商品的价格应为多少欧元？
100×60%×1.2468/1.3275+100×40%×155.50/150.26=97.7474欧元
10.我国某公司出口一批机械设备，每台售价1000美元，现国外进口商要求我方分别用加元和瑞士法郎报价，问：（1）若以即期汇率表为报价依据，我方应报价多少？（2）若发货后6个月外商付款，我方应报价多少？
9
当日纽约外汇市场外汇牌价是：
即期汇率
六个月远期 40 – 50
60 – 50
美元/加元 1.1453 – 1.1486
美元/瑞士法郎 1.2025 –1.2080
(1)以即期汇率表为报价依据:1000×1.1486加元 1000×1.2080瑞郎 (2)加元贴水，按远期汇率报 1000×1.1536加元 瑞郎升水，按即期汇率报1000×1.2080瑞郎
11．我国某公司进口一批设备，外方以美元报价，每台售价1.35万
美元，以欧元报价，每台售价1万欧元,试分析在A、B两种情况下我方应分别接受哪个报价?
A.当日人民币外汇牌价:
即期汇率
美元/人民币 欧元/人民币
7.8065 – 7.8378
10.379 –10.446
即期汇率
B.纽约外汇市场外汇牌价:
欧元/美元 1.3268 – 1.3288
A.买1.35万美元：1.35×7.8378=10.5810万人民币 买1万欧元：1×10.446=10.446万人民币
接受1万欧元报价
B.纽约外汇市场买1万欧元，1.3288万美元＜1.35万美元
接受1万欧元报价
10
