A、资产负债表 B、产品的数量 C、应付债务 D、应收资产 E、产品的成本 F、产品的价格 8、不存在外汇风险的是（ BCD ）。
A、企业处于多头地位 B、易货贸易
C、交易中使用的货币是本币 D、企业在国际金融市场以本币投资 E、企业3个月后有一笔外汇收入，同时又有一笔同样金额、同样币种的外汇支出
9、只能消除时间风险的是（ BDE ）。
A、以本币收付 B、提前收付法 C、平衡法 D、借款法 E、投资法 F、保值法 G、期货合同法 10、即能消除时间风险又能消除货币风险的是（ BCE ）。 A、组对法 B、掉期合同法 C、平衡法 D、借款法 E、远期合同法 F、保值法 11、能减少外汇风险影响的是（ ACDF ）。
A、投资法 B、平衡法 C、多种货币组合法 D、即期L/C结算 E、易货法 F、保值法
六、简答题
1．简述银行外汇风险的种类及其含义。
答：银行外汇风险是指金融市场汇率和利率的变化对银行以外币计值的资产和负债带来损失的可能性。狭义的外汇风险仅指汇率风险和利率风险。汇率风险指银行在经营活动中，由于保持外币的多头或空头头寸而在汇率波动的情况下平盘（轧平头寸）时产生的汇兑损益。利率风险指银行在经营活动中，由于利率的变化，造成资产和负债损失的可能性。汇率和利率的变化将引起直接的外汇风险。广义的外汇风险除了汇率风险和利率风险外，还包括信用风险、资金周转风险和交割风险等。这些风险将引起间接的外汇风险。
2．银行汇率风险产生的原因有哪些？
答：银行业务的汇率风险主要表现在银行的外汇买卖交易中。如果银行某种货币的买卖上存在金额上不对称（敞口头寸）或期限上不匹配，会受到国际金融市场汇率波动的影响。除了银行的外汇买卖业务会产生敞口头寸外，银行的其他外汇业务也会以各种方式产生敞口头寸。只要银行的资产与负债、收入与支出之间的币种不匹配，就有可能产生汇率风险。
3．银行利率风险产生的原因有哪些？
答：利率风险主要是由银行的资产负债业务产生的，各种货币的资金来源和资金运用的利率不匹配，就会形成利率风险。利率不匹配包括两种情况：一种是利率类型不匹配，另一种是利率期限不匹配。除了资产负债业务之外，银行的表外业务也会产生利率风险，在外汇买卖业务中，由于不同期限的远期外汇买卖和即期外汇买卖的起息日不同，产生现金流量缺口，出会带来利率风险。
4．流动性风险的主要表现在哪些方面？
答：流动性风险又称资金周转风险，是由于资产和负债的最终到期日不配套引起的。不同的外汇交易，流动性风险也不同，同业拆放比外汇买卖的流动性风险大。流动性风险大小还取决于合约的标准化程度和市场的交易状况，通常场外交易比场内交易的流动性风险大。
5．简述银行信用风险的表现。 答：信用风险是指由于交易对手无法履行外汇交易合约而引起的风险。在货币市场和外汇市场上，信用风险的表现有所不同。在货币市场的同业拆借交易中，拆入资金的一方无需承担信用风险，拆出资金的一方需承担信用风险，且在整个拆借期间内的风险程度是百分之百；而在外汇市场的交易中，通常只有在起息日当天才存在交易金额百分之百损失的风险。不同的交易形式所承担的信用风险不同，场外交易比场内交易的信用风险更大。在外汇交易中，信用风险主要有三种形式，即交易风险、交割风险和国家风险。6．简述经营风险产生的原因。
答：经营风险是指由于银行内部管理、操作以及设备运行等方面的原因引起的风险。包括以下几方面：首先是工作人员操作疏忽而造成损失；其次是由于工作人员故意的作弊行为而造成的损失；再次是由于工作人员变更导致业务中断而造成的损失；最后是由于交易系统或清算系统等设备发生故障而造成的损失。
7．简述法律风险产生的原因。
答：法律风险是指由于交易双方的合约内容不充分或是不具备法律效力而引起的风险。一方面，金融市场不断创造出新的金融产品和交易方式；另一方面，各国管理和规范这些交易行为的法律、法规的制定相对滞后，使得一些外汇交易行为无法可依。一旦发生违约或纠纷，交易双方可能因找不到相应的法律依据来保护各自的利益，因而承担巨大的风险。8.简述汇率和利率风险管理的方法。
答：汇率风险和利率风险都是由于市场价格变化而引起的风险，因此又称市场风险。它主要产生于交易员在各种外汇交易中建立的敞口头寸，头寸越大，市场风险越大。为了规避这类风险可以采取限额管理法。一是设定交易限额：（1）不同的交易形式设定不同的交易限额；（2）不同级别外汇人员的头寸限额不一样。二是设定止损点限额：（1）对各类外汇人员设定止损点限额；（2）对每天各类交易及其总计制定最高亏损限额。
9．简述信用风险的管理方法。 答：信用风险主要是由交易对手的信用状况引起的风险。风险的大小一方面取决于交易本身，另一方面取决于交易对手的资信情况。控制风险的方法之一是向交易对手收取保证金，作为资金收付的保证。这一般适用于对客户的代理业务；对银行同业间的外汇交易可以采取限额管理的方法，通过确定交易限额、交割限额、国家限额来防范可能的信用风险。
10．流动性风险管理的方法有哪些？
答：流动性风险主动脉表现在两个方面：一方面是市场和金融工具的流动性；另一方面是在现金流量上形成无法轧平的资金缺口。为了避免流动性风险银行必须建立保护线。第一条保护线通常是银行购买政府债券或第一流银行的存款证，使得银行资产能够立即满足对外支付的需要；第二条保护线是在银行之间建立备用安排。
11简述银行经营风险的管理。 答：经营风险涉及交易过程中设备和交易员两方面的风险，因此可以从这方面着手进行风险管理。一是对设备的管理：（1）建立一套高效可靠的风险管理系统；（2）对设备故障准备必要的应急措施，为重要的设备、信息和档案提供备份；（3）交易室应建立严格的管理制度。二是对交易员的管理：（1）复核纠错；（2）稽核。
12．简述银行法律风险的管理。
答：为了控制法律风险：一是银行应使各项外汇交易所涉及的合同、协议等文本的法律效力得到确认；二是在交易之前，银行应确信交易对手获得从事该项外汇交易的充分授权且
交易对手履行交易合约的义务在法律上是可行的；三是应保证能够行使向交易对手收取各项保证金或抵押品的权利，并具有可操作性。13.简述公司外汇风险的含义及种类。
答：公司外汇风险是指国际金融市场的汇率变化，对公司以外币计值的资产和负债带来损失的可能性。公司外汇风险可分为三种：交易风险、折算风险和经济风险。
14．公司交易风险的含义及特点。 答：交易风险是指一个经济实体在以外币计价的国际收付经营活动中，外汇汇率的波动使其应收外汇资产与应付外汇债务的本币价值发生变化所造成的损失。其特点是一个经济实体的这些外汇债权债务在汇率变动前就已产生，并在汇率变动后实际收付。这种风险主要表现在：（1）出口时的风险；（2）进口时的风险；（3）借款中的风险。
15．折算风险的含义及表现形式。 答：折算风险又称会计风险或转换风险，是指跨国企业进行资产负债表汇总时将功能货币转换为记账货币，由于汇率变化所面临的账面亏损的可能性。其虽不是实际交割时的真实损益，但却会影响到企业向股东和社会公开营业报告书的结果。折算风险有两种形式：资产负折算风险和损益折算风险。前者是指企业如果拥有的以外币计价的资产负债，汇率变化就会使这部分资产或负债的账面余额发生变化；后者是指汇率的变化对外汇收益或亏损的账面余额产生影响。16．公司经济风险的含义及特点。
答：经济风险又称经营风险，是指由于非预期的外汇汇率波动对跨国公司经本币衡量的未来净现金流所产生的影响。以本币衡量的未来收益变化的幅度主要取决于非预期汇率变化对该公司产品销售数量、销售价格与营运成本可能产生影响的程度，即影响公司在销售上的竞争地位和成本上的竞争地位。这种风险的特点是潜在的、影响是难以预测的。
17.简述公司外汇风险管理战略。
答：在对公司外汇风险管理上，企业财务部门有三种战略方案可以选择：不采取行动、锁定全部风险和有选择地控制风险。不采取行动实质就是接受风险，准备承担汇率变的任何后果；锁定全部风险是指财务部门一旦确认汇率风险存在，就立刻锁定全部风险；有选择地控制风险也称动态风险管理，即企业确定汇率风险后，根据情况锁定其中一部分风险，而对另一部分风险不采取措施。
18.简述组织集中法的含义及优点。
答：跨国公司的外汇风险管理涉及一系列的问题，最重要的是外汇风险管理的集中化。集中化体现在两个方面，一是公司内部要有统一的政策；二是要有一个集中的资金管理部门。集中化可以把公司原来分散的头寸集中起来，不需要每笔头寸直接由分公司向银行进行外汇买卖，而由公司统一对外可以获得最好的价格；集中化还可以更好地利用公司的整个信息来源和集中外汇方面的专业人员，发挥公司的整体优势。
19．在防范外汇风险的选择货币法中应当遵循哪些原则？ 答：选择货由法是指在对外结算中通过选择适当的合同货币来规避汇率变动的风险。其应遵循的原则是如能以本币结算尽量选择本币作合同货币，若只能以外币结算则尽量选择出口用硬币，进口用软币。
20．外汇交易风险的管理方法主要有哪些？
答：公司外汇交易风险的管理方法秘书处非金融管理法和金融管理法两大类。前者主要有：组织集中化、再结算、选择生产地点和选择合同货币。后者主要有：配对管理、提前或延后结汇、借款法、套期保值、利用外汇保值条款和汇率保险等方法。
21.公司合并财务报表的折算方法有哪些？
答：合并财务报表的折算方法主要有：流动与非流动法、货币与非货币法和现行汇率法三种。折算方法不同，公司资产负债的受险面就不同。流动与非流动法是指对公司的资产负债区分流动性资产负债与非流动性资产负债，流动性资产负债以现行汇率计算，非流动性资
产负债以取得时（入账时）的汇率计算。货币与非货币法是指对公司资产负债区分货币性资产负债与非货币性资产负债，货币性资产负债以现行汇率计算，非货币性资产负债按历史汇率换算。现行汇率法是指公司所有资产负债均以资产负债表日期当天的即期汇率予以换算，普通股股本及实收资本以取得时的汇率换算。
22．简述公司折算风险管理的基本原则及方法。
答：公司折算风险管理的基本原则是：调整资产负债，增加强势货币资产，减少强势货币负债；增加弱势货币负债，减少弱势货币资产。其管理方法基本同交易风险管理，主要有：（1）使用资产负债表管理法；（2）套期保值法；（3）期限调整、币种选择、价格调整等方法。
23．公司如何进行经济风险管理？
答：因为经济风险是指汇率的变动影响了本公司销售上的竞争地位和成本上的竞争地位。所以影响经济风险的因素为：一是该企业销售市场的结构（销售数量、销售价格）；二是该企业购买生产要素市场的要素市场结构（劳动力成本、原材料成本等）。因此，经济风险的管理可经以采取如下策略：（1）市场营销策略；（2）生产经营策略；（3）融资策略；（4）分散化的原则。
七、问答题
1．银行外汇风险与公司外汇风险有何区别？ 答：公司外汇风险与银行外汇风险的区别主要表现在两方面：一是公司外汇风险比银行外汇风险复杂，银行外汇风险中受险部分纯粹是货币资产和负债，而公司外汇风险的受险部分除货币资产和负债外还包括其他形式的资产，如固定资产；二是公司外风险和银行外汇风险的表现形式不同，如银行汇率风险主要表现在外汇买卖中，而公司汇率风险主要表现在进出口国际贸易和国际借贷中。
2．举例说明公司外汇交易风险的特点。 答：交易风险是指一个经济实体在以外币计价的国际收付经营活动中，外汇汇率的波动使其应收外汇资产与应付外汇债务的本币价值发生变化所造成的损失。其特点是：一个经济实体的这些外汇债权债务在汇率变动前就已产生，并在汇率变动后实际收付。它主要发生在进出口国际贸易和国际借贷中，由于合同汇率与收付汇时汇率不一致从而产生的风险。例如：我国某金融机构为向国内建设项目提供贷款，在日本发行了价值100亿日元的债券，当时的日元汇率为$1=J￥220，该金融机构筹资4545万美元。但到债券期满时，日元汇率上升为$1=J￥120，该金融机构购入100亿日元（不考虑利息）需8333万美元，额外支付了3788万美元。3．举例说明借款法在应收外汇账款中的运用。
答：借款法在应收外汇账款中的运用是：出口商在签订出口合同后，从银行借入一笔与未来外汇收入相同币种、相同金额、相同期限的款项，并将其在市场上换成本币，当借款到期时，以当日所收进的出口外汇偿还借款。如我国某公司3个月后有一笔100万美元的收入，为了规避美元汇率下降的风险，它可以先从银行借入3个月期的美元100万，然后在外汇市场按当时的市价（如＄1=￥8）换成人民币（800万），到期可用收回的100万美元偿还银行贷款。从而防范由于间隔时间存在收款时外汇汇率可能下降的风险。4．举例说明借款法
在的应付外汇账款中的运用。
答：借款法在应付外汇账款中的运用是：进口商在签订进口合同后，从银行借入一笔本币，并将其在市场上换成进口外汇，然后将外汇投资于货币市场（期限与未来进口外汇支付相同），到期后用于支付进口。如我国某公司2个月后有一笔200万美元的收入，为了规避美元汇率下降的风险，它可以先从银行借入2个月期的人民币1600万，然后在外汇市场按
当时的市价（如＄1=￥8）换成美元（200万），到期可用于对外支付。从而防范由于间隔时间存在付款时外汇汇率可能上升的风险。
5．举例说明公司折算风险的特点。 答：折算风险是指跨国企业进行资产负债表汇总时将功能货币转换为记账货币，由于汇率变化所面临的账面亏损的可能性。其特点是虽不会产生真实损益，但却会影响到企业向股东和社会公开营业报告书的结果。例如：美国某公司在法国的子公司拥有资产FF1000000，年初上报会计报表时，美元与法国法郎的汇率为$1=FF5.17，此时该公司的财务报表中这笔法郎价值$193423。到年终，该公司再次编制财务报表时，美元与法国法郎的汇率为$1=FF5.40，这时原来的FF1000000只能在财务报表上价值$185185，结果该公司的这笔资产价值少了$8238。同样，若一家美国公司在英国的分公司年终利润为100万英镑，当折算时汇价为￡1=＄1.5，反映在总公司损益表上的利润为＄150万，若汇价为￡1=＄1.55，反映在总公司损益表上的利润为＄155万。
6．举例说明经济风险的特点。 答：经济风险是指由于非预期的外汇汇率波动对跨国公司经本币衡量的未来净现金流所产生的影响。这种风险的特点是潜在的、影响是难以预测的。例如：美国汽车公司在本国市场上销售汽车，它的主要竞争对手为日本汽车公司，此时日元贬值，日本汽车售价下降，为不失去竞争优势，美国汽车公司也降低售价，导致收入减少。因此，对经济风险进行分析表现为跨国公司从整体上进行预测、规划和进行经济分析的一个具体过程，其结果在很大程度上取决于公司的预测能力，特别是预测汇率变动的能力。
第六章 国际收支
一、填空
1、国际收支是反应一国（宏观经济状况）的重要指标，（维持国际收支平衡）是一国宏观经济的四大目标之一。
2、国际收支是一国居民一定时期内与他国居民（全部经济交易）的系统记录，它全面反映了（一国的进出口贸易状况以及该国资本输出和输入的国际地位），同时也反映了（该国官方储备的变动情况）的变动情况。
3、国际收支平衡表是一种综合反映（一国对外经济关系）的统计报表，它采用的是（复式记账的方法），对每一笔交易同时进行（贷方）与（借方）记录。 4、国际收支平衡表中的所有账户可分为三大类：（经常账户）、（资本与金融账户）和（错误与遗漏账户）。
5、经常账户包括（货物）、（服务）、（收入）和（经常转移）四项。
6、资本与金融账户包括（资本账户）与（金融账户）两部分，其中根据投资类型或功能，金融账户可分为（直接投资）、（证券投资）、（其他投资）和（储备资产）四类。
7、国际收支平衡表中各种交易可分为性质不同的两大类，即（自主性）交易与（调节性）交易。
8、理解国际收支平衡与否的关键是（自主性交易的收支是否平衡）。
9、国际收支差额有四种，即（贸易收支差额）、经常项目收支差额、（资本与金融账户差额）与（综合账户或总）差额。
10、开放条件下国民收入的恒等式为（Y=C+I+G+X-M）。
第一章 外汇与汇率
一、填空
1、外汇是指以（外币）所表示的用于（国际结算）的支付手段。 2、外汇可分为自由外汇与（记账外汇）两类。
3、汇率的表示方法可分为三种，即直接标价法、（间接标价法）与（美元标价法）。
4、表示汇率变化性质的概念有（法定升值）与法定贬值。
5、远期汇率有两种基本的报价方法：（直接报价法）与（点数报价法）。
6、外汇远期或外汇期货相对于外汇即期的三种基本关系是（升水 ）、（贴水 ）和（ 平价）。
7、买入汇率与卖出汇率的算术平均值被称为（中间汇率）。 8、信汇汇率与票汇汇率都是以（电汇汇率）为基础计算出来的。 9、套算汇率的计算方法有（交叉相除）与（同边相乘）两种。
10、政府制定官方汇率，一是用于（官方之间的货币互换），二是为（政府干预市场）提供一个标准。
11、购买力平价理论有两种形式：（购买力绝对平价）和（购买力相对平价）。 12、绝对购买力平价理论认为，汇率为（两国物价）之比。
13、相对购买力平价理论认为，汇率的变化幅度取决于（两国通胀的差异）。 14、利率平价理论所揭示的是在抵补套利存在的条件下（远期汇率）与（利率）之间的关系。
15、利率平价理论认为，外汇市场上，利率高的货币远期（贴水），利率低的货币（升水），其升贴水的幅度大约相当于（两国货币的利率差）。
16、汇率的货币决定理论认为，汇率是由货币的（供给）与（需求）的均衡来决定的。
17、资产组合理论认为，外汇价格与利率都是（由各国国内财富持有者的资产平衡条件）决定的。
18、影响汇率变化的主要因素有国际收支、（通货膨胀）、利率水平、（经济增长率）、（财政赤字）与（心理预期）。
19、狭义上的货币危机主要发生在（固定汇率）制下。
20、货币危机按其性质不同，可分为（经济条件恶化所造成的货币危机）与（心理预期所导致的货币危机）。
21、货币危机最容易传播到以下三类国家：一是（与货币危机发生国有较密切的贸易关系或出口上存在竞争关系）的国家、二是（与货币危机发生国存在较为相近的经济结构、发展模式及潜在经济问题）的国家、三是过分依赖国外资金流入的国家。
二、名词解释
1、外汇 2、自由外汇3、记帐外汇 4、汇率
5、 直接标价法6、间接标价法 7、美元报价法 8、基准货币 9、报价货币 10、法定升值 11、法定贬值 12、升值 13、贬值 14、买入价15、卖出价16、中间价17、基本汇率
18、套算汇率 19、名义汇率 20、实际汇率 21、有效汇率22、即期汇率 23、远期汇率 24、直接报价法 25、点数报价法 26、贴水 27、升水 28、电汇汇率 29、信汇汇率30、票汇汇率 31、官方汇率 32、市场汇率 33、同业汇率 34、商业汇率 35、一价定律 36、相对购买力平价
37、绝对购买力平价 38、货币危机
答案：1、以外国货币所表示的用于国际结算的支付手段。 2、不需要经发行国 批准，在国际结算中和国际金融市场上可以自由使用、自由兑换成其他货币、自 由向第三国支付的外国货币和支付手段。3、不经发行国批准，不能自由兑换成 其他货币或不能自由向第三国支付的外汇，是两国政府协商在双方银行各自开立 专门账户记载使用的外汇。4、两种货币之间兑换的比例。又称汇价、外汇行市。 5、以一定单位的外国货币作为标准，折算成若干单位的本国货币。6、以一定单 位的本国货币作为标准，折算成若干单位的外国货币。7、以其他国家货币来表 示美元价格的标价方法。8、各种标价法下数量固定不变的货币。9、各种标价法 下数量不断变化的货币。10、政府当局明文规定提高本国货币的对外价值。11、 政府当局明文规定降低本国货币的对外价值。12、由于外汇市场供求关系的变化 造成的某国货币对外价值的增加。13、由于外汇市场供求关系的变化造成的某国 货币对外价值的下降。14、买入汇率，银行购买外汇时所使用的汇率。15、卖出汇率，银行卖出外汇时所使用的汇率。16、买入汇率与卖出汇率的算术平均值。17、本国货币与关键货币的汇率。18、又叫交叉汇率，是根据基本汇率以及关键货币与其他货币之间的汇率计算出来的本国货币与其他货币的比率。19、各种媒体公布的汇率。20、以不变价格计算出的汇率，考虑了通货膨胀因素。21、有效汇率：衡量一国货币汇率总体变化情况的一个指标。22、外汇买卖成交后在两个营业日内办理交割时要使用的汇率。23、买卖双方预先约定的在将来某以时期办理交割时要使用的汇率。24、直接报出远期汇率的办法。25、以即期汇率和远期差价点数来标明远期汇率的办法。26、远期汇率低于即期汇率。27、远期汇率高于即期汇率。28、以电汇方式买卖外汇时使用的汇率。29、以信函方式进行外汇交易时使用的汇率。30、以汇票方式买卖外汇时使用的汇率。31、一国的政府机构所规定的本国货币兑外国货币的比率。32、外汇市场上人们进行外汇买卖所采用的汇率。33、外汇银行之间买卖外汇时采用的汇率。34、外汇银行对个人和企业等一般客户进行外汇买卖时采用的汇率。35、在自由贸易条件下，竞争和趋利避害行为会导致同种商品在各地价格趋同（扣除交通运输成本）。36、汇率的变化幅度取决于两国的通货膨胀的差异。37、汇率为两国的物价之比。38、广义含义：一国货币汇率变动在短期内超过一定幅度。狭义含义：主要发生于固定汇率制下，市场参与者对一国固定汇率制失去信心的情况下，通过外汇市场抛售等操作导致的该国固定汇率制崩溃、外汇市场持续动荡的带有危机性质的事件。 三、判断题
1、外汇就是以外国货币表示的用于国际结算支付手段。(×) 2、我国采用的是直接标价法，而美国采用的是间接标价法。(√)
3、在间接标价法下，当外国货币数量减少时，称外国货币汇率贬值或下浮。(×) 4、升水和贴水在直接和间接标价法下含义截然相反。(×)
5、浮动汇率制下，一国货币汇率下浮则意味着该国货币法定贬值。(×) 6、甲币对乙币升值10%，则乙币对甲币贬值10%。(×)
7、货币法定升值、法定贬值与升值、贬值的区别在于前者由政府当局正式决定，后者是外汇市场自发作用的结果。(√) 8、交易越频繁的货币其买卖差价越大。(×) 9、票汇汇率比电汇汇率高。(×)
10、现在大多数国家将美元作为关键货币。(√)
11、商业汇率的买卖差价要小于同业汇率的买卖差价。(×)
12、实际汇率是根据一国货币对其他各国货币变动的幅度，以贸易比重作为权数所计算出的一个加权平均数。(×) 13、“一价定律”在实际中很难成立。(√)
14、资产组合理论考虑了各种因素的变动对汇率产生的作用。(√) 15、政府用发行公债的方法弥补财政赤字，会使外汇汇率上升。(×) 16、一国的通货膨胀率高于他国，本币将贬值。(√)
17、一般来说，高经济增长率会引起更多的进口，使本国货币汇率下降。(√) 18、汇率变动对长期资本流动的影响较大。(×) 19、短期资本流动对汇率变动的反应更为敏锐。(√)
20、政府实行高估本国货币汇率的政策，造成国际收支顺差和外汇储备的盈余。(×)
21、金融市场发育程度越高，汇率变动对经济的影响越小。(×) 22、若本币缺乏可兑换性，汇率变动对该国经济的影响较小。(√) 23、一国对外开放程度越低，汇率变动对经济的影响越大。(×) 24、政府的干预，将使汇率变动对经济的影响复杂化。(√) 25、货币危机等同于金融危机。(×)
四、选择题
1、（ B ）是以一定单位的外币为标准，折算成一定数量的本国货币；间接标价法下，一定单位的本币折合外币增多，说明外币（ B ）。 A.直接标价法；升值 B.直接标价法；贬值 C.间接标价法；升值 D.间接标价法；贬值 2、在直接标价法下，如果一定单位的外国货币折成的本国货币增加，则说明（AD） A.外币币值上升，外币汇率上升 B.外币币值下降，外币汇率下降 C.本币币值上升，本币汇率上升 D.本币币值下降，本币汇率下降 3、下列大小对比正确的是（D）
A.现钞卖出价＞现钞买入价＞现汇卖出价＞现汇买入价 B.现汇卖出价＞现钞卖出价＞现钞买入价（=现汇买入价） C.现钞买入价＞现钞卖出价（=现汇卖出价）＞现钞买入价 D.现汇卖出价=现钞卖出价＞现汇买入价＞现钞买入价
4、现汇市场的汇率也称为（A） A.即期汇率 B.远期汇率 C.名义汇率 D.实际汇率
5、升水表示（A）
A.远期汇率高于即期汇率 B.远期汇率低于即期汇率 C.远期汇率等于即期汇率
6、在浮动汇率制度下，外汇市场上的外国货币供过于求时，则(B) A.外币价格上涨，外汇汇率上升 B.外币价格下跌，外汇汇率下降 C.外币价格上涨，外汇汇率下降 D.外币价格下跌，外汇汇率上升 7、市场汇率存在的前提是（AD） A.货币能自由兑换 B.货币不能自由兑换 C.外汇管制严格 D.外汇管制较松
8、最基本、最流行的汇率决定理论是（A） A.国际收支决定理论 B.购买力平价理论
C.利率平价理论 D.货币决定理论
9、下列关于购买力平价理论的说法正确的有（ACD）。 A.它建立在“一价定律”的基础上
B.相对购买力平价理论认为，汇率为两国物价之比 C.将商品的价格看成是决定汇率的唯一因素
D.其前提是国际间存在足够的竞争以防止同一种商品在不同的国家有不同的价格。
10、利率平价理论认为，利率高的货币远期（B），利率低的货币远期（B）。 A.升水，贴水 B.贴水，升水 C.升水，升水 D.贴水，贴水
11、下列关于货币决定理论的说法正确的有（AD）。 A.汇率由货币市场上货币的供给和需求的存量来决定 B.一国货币供给增加，国内物价下降，本币汇率下降 C.汇率受各国货币当局政策的影响小
D.短期内影响汇率变化的一个主要因素是预期的通货膨胀率
12、紧缩性的货币政策会使该国汇率（C），扩张性的汇率政策会使该国汇率（C） A.上升，上升 B.下降，下降
C.上升，下降 D.下降，上升
13、一国经常性项目盈余反映该国所持外国金融资产（A），这时，人们会相应（A）本国资产的持有量，从而使国内利率（A）。 A.增加，增加，下降 B.增加，减少，提高 C.减少，增加，下降 D.减少，减少，提高
14、一国国际收支顺差，将引起外国对本币需求（B），本币（B）。 A.增加，贬值 B.增加，升值 C.下降，贬值 D.下降，升值
15、一国国际收支逆差，将引起本国对外币需求（A），本币（A）。 A.增加，贬值 B.增加，升值 C.下降，贬值 D.下降，升值
16、一国利率提高，本币将（D）；一国国内物价上涨，外汇汇率将（D）。 A.贬值，下降 B.贬值，上升 C.升值，下降 D.升值，上升
17、一般而言，一国财政预算出现巨额赤字时，意味着政府支出过度，从而加剧通货膨胀，其货币汇率将（C），但同时巨额赤字也将促使利率（C），本币（C）。 A.上升，上升，升值 B.下降，下降，升值 C.下降，上升，升值 D.上升，下降，贬值
18、当交易者预期某货币的汇率将下跌时，将（D）该货币，导致该货币汇率（D）。 A.购买，下跌 B.购买，上升 C.抛售，上升
D.抛售，下跌
19、一国货币贬值，进口将（C），与旅游业有关的劳务收支将（C）。 A.增加，改善 B.增加，恶化 C.减少，改善 D.减少，恶化
20、一国货币升值，物价将（B），国民收入将（B）。 A.上升，上升 B.下降，下降
=25000/2000000=5%
第五章 外汇风险管理
一、名词解释
1、银行外汇风险 2、汇率风险 3、利率风险 4、流动性风险 5、信用风险 6、银行交易风险 7、交割风险 8、国家风险 9、经营风险 10、法律风险 11、敞口头寸 12、限额管理 13、交易限额 14、止损点限额15、公司外汇风险 16、公司交易风险 17、折算风险（会计风险） 18、经济风险（经营风险） 19、组织集中法 20、再结算（间接结算法） 21、币种选择法 22、配对管理 23、期限调整法 24、价格调整法 25、外汇保值条款 26、贸易调整法 27、借款法 28、投资法 29、汇率变动险 30、套期保值法 31、远期外汇票据贴现 32、保付代理 33、福费廷 34、出口信贷 35、买方信贷 36、卖方信贷 37、BSI 38、LSI 39、流动与非流动法 40、货币与非货币法 41、现行汇率法 二、填空题
1、银行外汇风险主要有以下几种： 汇率风险 、 利率风险 、 流动性风险 、 信用风险 、 经营风险 、 法律风险 。
2、银行的信用风险主要有： 交易风险 、 交割风险 和 国家风险 。 3、银行汇率风险的管理方法主要是 限额管理 。
4、公司外汇风险种类主要有： 交易风险 、 折算风险 和 经济风险 。 5、在所有的外汇风险中，最难以防范的风险是 经济风险 。 6、外汇风险的构成因素主要包括： 外币 、 本币 和 时间 。 7、防范企业外汇交易风险，在货币的选择上，出口收汇尽量选择 硬币 作为计价货币，进口用汇则尽可能选择 软币 作为计价货币。
8、外汇风险存在于一个国际企业的全部活动中，存在于企业经营活动中的外汇风险是 交易风险 ，存在于企业经营活动结果中的外汇风险是 会计风险 ，存在于企业预期经营收益中的外汇风险是 经济风险 。它们给企业带来的结果是 获利 或 受损 。
9、在有外汇应收帐款的条件下，采用BSI来消除外汇风险的具体做法是 借入等量同期外汇，通过即期交易换成本币，用本币进行投资 。
10、在有外汇应收帐款的条件下，采用LSI来规避外汇风险的具体做法是 提前收汇—即期交易—投资 。
11、利用套期保值来防范公司外汇交易交易风险的方法主要有： 远期交易 、 期货交易 、 掉期交易 、 期权交易 、 货币互换 、 利率互换 等。
12、防范转换风险的战略有两类，即 增加强势货币资产，减少强势货币负
债 和 减少疲软货币资产，增加疲软货币负债 。
13、经济风险的防范主要采用：经营 多样化 、融资 分散化 。 14、出口信贷的形式主要有有 买方信贷 和 卖方信贷 等。 15、卖方信贷是出口商所在地银行把款项贷给 出口商 。
16、买方信贷是出口商所在地银行把款项贷给 进口商 或 进口国银行 。 17、从是否需要担保的角度来看，在福弗廷业务中，出口商开出的汇票需经进口商所在地 银行 担保，而承购应收账款业务不需要。
18、福弗廷和一般贴现最大的区别在于 有无追索权 。
19、公司外汇风险的管理战略有以下几种： 不采取行动 、 锁定全部风险 和 有选择地控制风险 。
20、公司外汇交易风险的管理方法主要有 非金融管理法 和 金融管理法 两大类。
21、合并财务报表的折算方法主要有： 流动及非流动法、 货币及非货币法 和 现行汇率法 。
22、经济风险是一种 潜在 的风险，其大小是由汇率变动对企业的 销售量数量 、 销售价格 、和 营运成本 产生的影响程度决定的。
23、从时间结构越长、外汇风险越大的角度分析，可将外汇风险分为 时间 风险和 价值 风险。若企业有一笔外汇支出，一笔外汇收入，而两笔外汇币种和金额相同，期限不同，则该企业存在 时间 风险。
24、要想消除外汇风险必须针对风险创造一个与其 方向 相反， 币种、 金额 和 时间 相同的货币流动。
25、外汇保值条款的避险原理是以 硬币 保值，以 软币支付 支付。
三、判断题：（正确打“√”，错误打“×”）
1、外汇风险中的经济风险是指汇率变动引起企业未来一定时期收益的不确性。（√）
2、一般来说，出口收汇要尽量选择软币作为计价货币。 （× ）
3、一般来说，进口用汇要尽量选择硬币作为计价货币。 （ × ）
4、如果某企业折算风险暴露程度为正，外币贬值折算结果损失。 （ √ ）
5、福弗廷业务是一种有追索权的卖断票据。 （ × ）
6、票据贴现需要有人承兑，但一般不须银行担保。 （ √ ）
7、外汇风险给涉外企业带来的结果仅是受损。 （ × ）
8、若交易中使用的货币是本币，则不存在外汇风险。 （ √ ）
9、企业若处于空头地位，要先借外币来消除外汇风险， （ × ）
10、利用期权合同来消除外汇风险的最大损失是可以确定的。 （ √ ）
11、利用择期合同法消除外汇风险就是在外汇市场现行汇价对企业有利时以此汇价买卖外汇。 （×）
12、借款法能消除时间风险，投资法能消除货币风险。 （ × ）
13、LSI法在应收账款与应付账款中的运用步骤相同。 （ × ）
14、在应收账款情况下，BSI法能消除时间风险和价值风险。 （ √ ）
15、BSI法在进出口贸易的运用中所借的货币不同，前者是外币，后者是本币。（ × ）
四、单项选择题
1、如果企业的转换风险暴露程度为正暴露，则（ B ）。 A、外币贬值、折算利得 B、外币贬值、折算损失 C、外币升值、折算不变 D、外币升值、折算损失 2、在企业经营活动中产生的外汇风险是（ B ）。
A、会计风险 B、交易风险 C、转换风险 D、经济风险 3、一个企业具有双重外汇风险的情况是（ B ）。 A、不同时间的相同外币，相同金额的流出、流入 B、一种外币流入，另一种外币流出，且流出、流入的时间不同 C、本币收付
D、流入的外币和流出的外币为同种外币，同等金额
4、有远期外币债权或债务的公司，与银行签订购买或出售远期外汇的合同是所谓的（ D ）。
A、期货保值法 B、期权保值法 C、即期合同保值法 D、远期合同保值法
5、不能同时消除外汇的时间风险和价值风险的是（A ）。
A、借款 B、远期合同法 C、即期合同法 D、掉期合同法 6、只能避免外汇的时间风险的做法是（ D ）。
A、平衡法 B、货币期货合同法 C、货币期权合同法 D、提前或推后收付法
7、引起国际企业未来收益变化的外汇风险是（ D ）。
A、会计风险 B、交易风险 C、转换风险 D、经济风险 8、因汇率变动产生的会计风险是使（ C ）产生实际价值变化。 A、应收资产 B、应付债务 C、资产负债表的外汇项目 D、企业的未
来收益
9、若某企业1个月后有一笔外汇支出，3个月后有一笔同样金额、不同币种的外汇收入，则该企业（ D ）。
A、只有时间风险 B、只有价值风险 C、无外汇风险 D、有双重风险 10、能完全消除外汇风险的方法是（ D ）。
A、提前收付法 B、组对法 C、调整价格法 D、平衡法 11、能消除时间风险的方法是（ B ）。
A、出口贸易选用硬币 B、拖延收付法 C、出口贸易选用软币 D、调整价格法 12、会引起双重风险的是（ C ）。
A、出口货价一半用软币，一半用硬币 B、平衡法
C、组对法 D、以综合货币单位保值 13、能有效防范外汇风险的结算方式是（ C ）。
A、D/A B、D/P C、即期L/C D、远期L/C 14、期权合同法在（ D ）中比其他方法防范风险的作用更突出。 A、有远期外汇收益的出口贸易 B、有远期外汇支付的进口贸易 C、对外资本输出时 D、国际投标
15、防范外汇风险的效果与其他三种方法不同的是（ D ）。 A、远期合同法 B、期货合格法 C、期权合同法 D、借款法 16、只能消除远期债务货币风险的是（ D ）。
A、远期合同法 B、期货合格法 C、期权合同法 D、即期合同法 17、在贸易合同中加列保值条款能常是在（ C ）情况下采用。
A、贸易以本币计价 B、贸易以硬币计价 C、贸易以软币计价 D、以货易货
18、福弗廷和保理业务的相似点是（ C ）。
A、票据的担保 B、期限的长短 C、卖断票据 D、事先与进口商协商
19、保理业务和贴现业务的相似点是（ A ） A、提前取得现款的融资方式 B、无追索权 C、办理手续繁简程度 D、费用负担大小 20、福弗廷又称为（ A ）。
A、买单信贷 B、卖单信贷 C、出口信贷 D、承购业务 21、保理业务与贴现业务的区别之一是（ C ）。 A、前者对出票人能行使追索权，后者则无追索权 B、两者对出票人均有追索权
C、前者对出票人无追索权，后者则有追索权
D、两者对出票人均无追索权
22、在同一时期内，创造一个与存在风险的货币相同币种，相同金额，相同期限的资金反向流动的做法，是防止外汇风险中的（ A ）。
A、平衡法 B、组对法 C、提前收付法 D、拖延的收付法
23、票据到期遭到拒付，银行对出票人能行使追索权的业务是（ D ）。 A、福弗廷业务 B、保理业务 C、承购应收账款业务 D、一般票据贴现业务
24、开出票据需要一流银行担保的业务是（ A ）。
A、福弗廷业务 B、保理业务 C、承购应收账款业务 D、一般票据贴现业务
25、当某企业持有一笔美元应收账款，并预测美元将贬值，它防止汇率风险的方法是（ C ）。
A、推后收取这笔美元应收账款 B、买进等额美元远期外汇合约 C、提前收取这笔美元应收账款 D、期货市场上先买后卖期货合约 五、多项选择题
1、外汇风险的防范可以采取（ ABCDE ）等方法。
A、优化货币组合 B、签订保值条款 C、选好结算方式 D、采用易货贸易 E、利用外汇借贷与投资业务 2、能避免外汇时间风险的做法有（ ADE ）。 A、提前收付法 B、拖延收付法 C、平衡法 D、货币期货合同法 E、货币期权合同法
3、既可消除外汇时间风险也可以消除价值风险的做法有（ BE ） A、借款 B、远期合同法 C、即期合同法 D、投资法 E、掉期合同法
4、采用（ BE ）方法的目的主要是减少外汇风险的影响。 A、选择好计价结算货币 B、多种货币组合法 C、组对法 D、调整报价法 E、即期L/C结算法 5、以下交易面临的风险属于交易风险的有（ ABCE ）。
A、将本币转成外币 B、将外币换成本币 C、进出口商品交易 D、外汇银行扎平外汇头寸的交易 E、对外债权债务形成的交易 6、采用选择货币法进行外汇风险管理应遵循的原则有（BCDE ）。 A、要选择自由兑换货币 B、应尽量采用本币计价结算 C、出口要尽量选择硬币作为计价货币 D、进口要尽量选择软币作为计价货币
E、采用软硬币搭配使用
7、经济风险主要是能动对企业的（BEF ）产生影响而发挥影响作用的。
20、内在价值随着市场价格的波动而改变，当期权处于 有利价状态 时，其内在价值大于零；当期权处于 不利价状态或平价 时，其内在价值为零。
21、在其他条件相同时， 平价期权 的时间价值最大，而 有利价和不利价期 的时间价值相对较小。市场汇率同执行价格之间的差额越大，时间价值越小。
22、期权的价格取决于两方面的因素，即 期权本身的内容 和 市场因素 。其中，前者包括 执行价格 和 有效期限 ；后者包括 市场汇 、 汇率的波动性 、 市场利率 、 市场供求关系和预期 等。
23、互换交易的种类主要有 货币互换 和 利率互换 两种。
24、互换交易与掉期交易的主要区别在于 市场不同 、 期限不同 、 汇率不同 、 目的不同 。
25、货币互换与利率互换的主要区别是 货币种类相同与否 、 本金是否交换 、 互换利率种类 、 互换市场 。
26、货币互换的种类有 定息与定息互换 、 定息与浮息互换 、 浮息与浮息互换 。
27、利率互换的种类有 定息—浮息互换 、 浮息—浮息互换 。 28、互换交易中的风险包括： 信用风险 、 基础风险 、 期限风险 、 利率风险 、 汇率风险 。
29、远期利率协议中的交付金额是按 参照利率贴现方式 计算，在 协议期限的期初 支付。当计算结果为正时，由 卖方 支付给 买方 ；反之，由 买方 支付给 卖方 。
30、远期利率协议中的风险主要是 信用风险 。 三、判断题：（正确打“√”，错误打“×”）
1、对远期债务进行套期值时，在外汇期货市场上应先买入后卖出的套期保值。（√ ）
2、对远期债权进行套期保值时，在外汇期货市场上应先买入后卖出的套期保值。（× ） （ × ） (× ) （√ ）
6、期货套期保值同远期套期保值的原理一样都是锁定将来的汇价水平。 （ × ） （ √ ）
3、外汇期货买卖双方的权利和义务是不对等的。
4、外汇期权买卖双方的权利和义务是相同的。
5、期货价格与现货价格存在平行性、收敛性的关系。
7、期权的价格是期权费，它是由期权的买方支付给卖方的。
8、期权的价格又称执行价格，是指协定的远期汇率。 （ × ） （ × ）
10、交易者在签订期货交易合约时同远期交易一样可约定任何一日为交割日。 （ × ）
11、对期权交易的买卖双方来说，盈亏平衡点都是协定价加期权费。 （ × ） （ √ ） （× ） （ × ）
15、远期利率协议中的交付金额是合约到期时由买方支付给卖方的。 （ × ） （ × ） 四、单项选择题
1、有远期外币债权或债务的公司，与银行签订购买或出售远期外汇的合同是所谓的（ D ）。
A、期货保值法 B、期权保值法 C、即期合同保值法 D、远期合同保值法
2、外汇业务中具有保险费不能收回，保险费率不固定和执行不执行合约的选择权的业务是（ D ）。
A、择期 B、货币期货 C、掉期 D、货币期权 3、赋予买方权利的外汇交易是（ C ）。
A、远期外汇交易 B、货币期货交易 C、外汇期权交易 D、掉期交易
4、买方可以不履行外汇买卖合约的是（C ）。
A、择期交易 B、货币期货交易 C、外汇期权交易 D、掉期交易
5、按标准化原则进行外汇买卖的外汇交易是（ B ）。
A、远期外汇交易 B、货币期货交易 C、即期外汇交易 D、掉期交易
6、最具灵活性的外汇交易是（ B ）。
A、择期交易 B、美式期权交易 C、欧式期权交易 D、掉期交易
7、最基本的外汇交易是（ A ）。
A、远期外汇交易 B、货币期货交易 C、外汇期权交易 D、择期交易
9、期货合约和期权合约都是标准化合约。
12、期权的内在价值和时间价值都与市场汇率有关。
13、期货和期权都只能对一笔确定的外汇金额保值。
14、利率互换主要是不同货币的同种利率水平的相互交换。
16、期权的买方和卖方是指外汇的买方和卖方。
8、货币期货与远期外汇交易的主要区别是（ D ）。
A、允许买卖的货币不同 B、进行该业务的目的不同 C、是否是即时交割不同 D、买卖双方是否直接或间接不同 9、货币期货交易是在20世纪（ C ）开始出现的。
A、50年代 B、60年代 C、70年代 D、80年代 10、外汇期权交易是在20世纪（ C ）开始出现的。
A、60年代 B、70年代 C、80年代 D、90年代 11、货币互换与利率互换最主要的区别在于（ A ）。
A、是否同种货币 B、是否交换本金 C、交换利率种类 D、手续难易程度
12、一笔远期利率协议的报价为“4×6，10%”，下列表述正确的是（ C ）。 A、4个月后起息的6个月融资，协议利率10% B、4个月后起息的6个月融资，参照利率10% C、4个月后起息的2个月融资，协议利率10% D、4个月后起息的2个月融资，参照利率10% 五、多项选择题
1、期权交易的主要特点（BDE ）。
A、期权交易不需要任何费用 B、期权交易下的保险费不能收回 C、期权交易下放弃期权可以收回保险费 D、期权业务保险费的费率是不固定的
E、具有执行合约与不执行合约的选择权、灵活性强
2、货币期货与远期外汇交易的区别包括以下几方面（ABCDEFGH ） A、合同大小 B、交割日期 C、交易方式 D、保证金 E、结算方式 F、交割方式 G、价格波动 H、佣金 3、决定期权价格的主要因素有（ABCDEFG ）。
A、市场汇率 B、汇率波动率 C、执行价格 D、有效期限 E、市场利率 F、市场供求关系和预期 G、期权种类 4、下列关于衍生金融工具表述正确的是（ABCD ）。
A、一系列金融合约 B、以传统金融商品为基础 C、场内交易 D、高杠杆性 5、互换交易与掉期交易的区别是（ABCD）。
A、市场不同 B、期限不同 C、汇率不同 D、目的不同 六、简答题
1、简述衍生金融工具的含义及特征。
答：衍生金融工具又称衍生金融商品或金融派生产品，是指以货币、债务、股票等传统金融商品为基础，以杠杆或信用交易为特征的一系列金融合约。其主要特征表现在：（1）建立在传统的金融商品基础之上；（2）高杠杆比例。
2、简述衍生金融工具发展的原因。 答：衍生金融工具发展的主要原因应该是规避风险和逃避政府管制，概括起来讲主要包括以下几方面原因：（1）外汇风险管理的需要；（2）利率管制的放松；（3）80年代以来出现的全球化趋势；（4）70年代中期以后出现的全球性的金融自由化趋势；（5）金融财富的增加；（6）金融机构逃避政府管制。
3、简述衍生金融工具的功能。
答：衍生金融工具的功能包括基本功能和延伸功能两个部分。其中基本功能主要有：避险功能、价格发现功能和盈利功能；延伸功能主要有资产负债管理、筹集资金、产权重组和激励功能4、简述衍生金融工具交易中的风险。
答：衍生金融工具虽然是避险工具，但其在交易中也会面临各种各样的风险，这些风险包括：（1）价格风险或市场风险，是指金融衍生工具因价格发生剧烈变化而产生的风险；（2）信用风险或违约风险，是指金融衍生工具交易的一方不履行合约时可能会给另一方造成的损失；（3）表外风险，指在资产负债表中没有得到反映的表外业务，通过改变真实资产负债关系而产生的风险；（4）流动性风险，包括市场流动风险和资金流动风险两方面内容。前者指市场深度不够或市场受到震荡发生故障导致市场业务量不足或无法获得市场价格时，衍生工具的使用者不能轧平或冲销其头寸而面临无法平仓的风险；后者指衍生交易使用者的流动资金不足，合约到期时无法履行支付义务或无法按合约要求追加保证金的风险；（5）运作风险，是指由于技术问题，如计算机失灵、报告及控制系统缺陷以及价格变动反映不及时等可能导致的损失；（6）法律风险，指衍生交易合约的内容在法律上有缺陷或不完善而无法履约带来的风险。
5、简述货币期货交易的有关规定。
答：货币期货交易的有关规定包括：（1）每一笔期货交易均由期货交易所分别与买卖双方签定契约；（2）买卖双方均需交保证金，包括初始保证金和维持保证金；（3）实行每日清算制度；（4）每日价格有最高波动幅度的限制；（5）交易量为固定的标准数量，交割日期由交易所统一规定；（6）美元报价制度。
6、简述货币期货市场的结构。
答：货币期货市场的结构即参与者主要包括以下四个部分：（1）期货交易所，是进行期货交易的场所，它是一个自主管理的非营利性机构；（2）清算所，是交易所指定的负责期货契约的交易与登记工作的机构；（3）佣金商，是一个代表金融机构、商业机构或一般公众进行期货交易的商号，也有人称其为经纪人事务所或佣金行；（4）市场参与者（客户），包括商业性交易商和非商业性交易商，前者是出于对其未来的外汇收益或支出及在现货市场上交易活动的考虑而利用期货市场的交易者，主要目的是避免汇率波动的风险。后者的交易的主要目的是为了投机获利。7、简述期货价格与现货价格的关系。
答：期货价格与现货价格的关系主要表现在两方面：一是期货价格与现货价格平行性变动；二是期货价格到期时收敛于当时的现货价格。
8、比较货币期货交易与远期外汇交易的异同。 答：货币期货交易与远期外汇交易的相同处表现在：二者都是锁定未来外汇交易的价格，都具有保值和投机的功能。二者的区别则表现在：（1）市场参与者不同；（2）交易方式不同；（3）结算方式不同；（4）交易保证金的缴纳不同；（5）合同大小不同；（6）交割日期不同；（7）价格波动限制不同；（8）佣金规定不同。
9、简述外汇期货的优缺点。
答：相对于远期外汇交易而言，货币期货交易的优点主要有：（1）交易者以小额资金即可参与相当数量的货币买卖；（2）若交易者对行情较为自信时，以货币期货交易较为有利；（3）货币期货市场在市场准入方面的限制较少。货币期货交易的缺点则表现在：（1）要求缴纳保证金，对企业而言有业务上的麻烦；（2）标准的交易金额与交割日期，给套期保值带来不便。
10、简述期权交易的主要特点。
答：外汇期权交易是指期权的买方支付给期权的卖方一笔期权费之后，从而获得一种可以在期权合同到期日或期满前按预先确定的汇率即执行价格购买或出售某种货币的权利。期权交易的特点概括起来主要有：（1）是一种权利的买卖；（2）期权交易双方的权利和义务不对等；（3）期权交易双方的收益和风险不对等。
11、简述期权交易的种类及其含义。
答：外汇期权的可以从不同角度分类：（1）根据履约期限分，可分为美式期权与欧式期权。前者是指买方可以在成交日至期权到期日之间的任何时间要求卖方履约；后者是指买方在到期日之前不能要求卖方履约，仅在到期日当天才可要求执行期权。（2）根据期权内容分，可分为买权与卖权和买卖双向期权。买权是指期权的买方与卖给方约定在到期日或到期日前买方有权按约定的汇率从卖方手中买入特定数量的货币；卖权是指期权的买方与卖给方约定在到期日或到期日前买方有权按约定的汇率向卖方出售特定数量的货币；买卖双向期权是指买方支付一定期权费后买得的是一种在将来可以是买也可以是卖外汇的权力。（3）根据执行价与市场价的关系分，可分为平价期权、有利价期权与不利价期权。平价期权是指期权的执行价格与市场价格一致；有利价期权是指执行价格对买方有利的期权；不利价期权是指执行价格对买方不利的期权。（4）按交易地点分，可分为场外期权和场内期权。前者是指交易所成交的期权；后者是指交易所内成交的期权。
12、简述期权的价值构成及其相互关系。 答：期权的价值包括内在价值和时间价值两个部分。内在价值是指一项期权如果立即执行就可以获得的收益。有利价期权的内在价值大于零，不利价期权和平价期权的内在价值等于零。时间价值是指一项外汇期权因存在市场汇率朝有利价方向变化的可能性而具有的价值。有效期限越长，时间价值越大；汇率的波动程度越大，时间价值越大。相对而言，平价期权的时间价值较大，而有利价和不利价期权的时间价值相对较小。
13、简述决定期权价格的因素。 答：决定期权价格的主要因素包括期权本身的内容和市场因素两个部分。期权本身的内容是指执行价格、有效期限和期权类型；市场因素主要有市场汇率、汇率的波动性和市场利率等因素。14、比较互换交易与掉期交易的异同。
答：互换交易是交易双方按照预先约定的汇率和利率等条件，在一定期限内，相互交换一组资金，达到以回避风险为目的的一种交易。互换交易与掉期交易相同处在于：二者都是同时做了两笔交易，且币种相同、金额相等、方向相反、期限不同。但二者又有着质的区别，主要表现在：（1）交易市场不同；（2）期限长短不同；（3）使用的汇率不同；（4）交易目的不同。
15、简述互换交易的作用。
答：互换交易的作用主要有：（1）降低筹资成本；（2）防范和转嫁长期利率和汇率波动的风险；（3）筹资者可以比较容易地获得任何期限、币种和利率的资金；（4）调整财务结构，使资产负债实现最佳搭配，以分散风险；（5）互换交易属表外业务，不会使企业负债增加；（6）可以使借款人间接进入某些优惠市场。
16、简述货币互换的操作过程。
答：货币互换步骤：（1）双方在各自便利的市场筹集等量不同货币本金；（2）双方通过中介安排进行本金互换；（3）双方在交换期内通过中介定期交换支付利息；（4）利息支付标准由双方商定，最后达到三方都受益的目的；（5）到期按约定汇率换回本金。17、简述利率互换与货币互换的区别。
答：利率互换与货币互换的主要区别是：（1）利率互换是同一种货币互换；（2）利率互换不进行资本金的互换；（3）利率互换主要分为固定利率与浮动利率的互换，有时也可以是两种不同基准利率的浮动利息相调换；（4）利率互换市场交易能迅速完成，操作简便。
18、简述利率互换的操作过程。
答：利率互换的步骤：（1）双方在各自便利的市场筹集等量同种货币的本金；（2）在中介入的安排下进行不同种类的利息互换。利率水平由双方共同确定，中介人收取一定的手续费。（3）互换的结果不仅改善双方资产负债结构，而且可以共同降低筹资成本。 19、简述互换交易中的风险。
答：互换交易中存在如下风险：（1）信用风险，是指交易对手违约而使经济主体蒙受损失的可能性；（2）基础风险，是指实际业务中的浮动利率基础和互换业务中的浮动利率基础不同给经济主体带来的风险；（3）期限风险，指实际业务中的利息收支期限和互换业务中的利息收支期限不同使经济主体蒙受损失的可能性；（4）利率风险，指互换交易中因利率变动而使经济主体蒙受损失的可能性；（5）汇率风险，指互换交易中因汇率波动而使经济主体蒙受损失的可能性。
20、简述远期利率协议的意义。 答：远期利率协议是指买卖双方商定将来一定时间的协议利率并规定以何种利率为参照利率，在将来清算日，按规定的期限和本金额，由一方或另一方支付协议利率和参照利率利息的差额的贴现金额。远期利率协议是防范将来利率波动的一种预先固定远期利率的金融工具。买方是为了防止利率上升的风险；卖方是为了防止利率下跌的风险。远期利率协议实质上是一种不通过交易所而在场外交易市场成交的金融期货。 八、问答题
1、举例说明货币期货的功能。
答：货币期货交易既有套期保值功能，又有投机功能。将来有外汇收付的进出口商和国际投资商、债务人都可以利用期货不定期保值，进口商与债务人做的是多头套期保值，而出口商和投资者做的是空头套期保值。期货保值是利用期货市场与现货市场的盈亏对抵来达到保值或降低风险的目的。
例如：我国某出口公司8月2日装船发货，收到9月1日到期的100万英镑的远期汇票，该公司担心到期英镑对美元贬值，于8月2日利用外汇期货交易保值。
在期货市场上：8月2日卖出16份（100/6.25）9月份交割的英镑合约，价格为￡1=$1.4840；9月1日买进16份9月份交割的英镑合约，价格为￡1=$1.4540。这一买一卖可获利＄3万[100（1.4840－1.4540）]。
在现货市场上：如果8月2日卖也100万英镑，其价格是￡1=$1.4900；而客户只能在
9月1日卖出英镑，其价格为￡1=$1.4600，这意味着汇率的变化使客户将亏损＄3万[100（1.4900－1.4600）]。由于做了期货保值，现货市场的亏损恰好可以由期货市场的盈利抵补，从而达到了保值的目的。如客户预测错了，则可以以现货市场的盈利抵补期货市场的亏损，同样达到避险的目的。
2、举例说明标准外汇期权的盈亏分布。
答：期权交易中期权买方与卖方的盈亏是不对等的，买方最大的风险是损失期权费，最大收益是无限的；卖方最大收益是期权费，而最大风险是无限的；买方与卖方的盈亏平衡点在看涨期权中是协定价＋期权费，在看跌期权中是协定价－期权费。
例如：客户买入瑞士法郎看涨期权，协定价为＄0.3300，支付的期权费为＄0.0200，购买一份标准瑞士法郎合约是SF125000。（1）当市场价格≤协定价（＄0.3300）时，买方不会行使期权，最大损失期权费＄2500；卖方最大收益期权费＄2500。（２）当协定价（0.3300）＜市场价格≤盈亏平衡点（＄0.3500）时，买方行使期权，但会略有损失，其损失大于等于零小于期权费；卖方则略有盈利，其盈利大于等于零小于期权费。（3）当市场价格＞盈亏平衡点（＄0.3500）时，买方行使期权，其结果是盈利无限；卖方则损失无限。
3、外汇期权、外汇期货和远期外汇的比较。
答：（1）履约日期。标准外汇期权和外汇期货日期固定，远期外汇是自由议定；（2）履约义务。外汇期权由买方决定是否履约，外汇期货买卖双方都有履约义务，但可在合同到期前对冲了结，远期外汇买卖双方都有履约义务；（3）合同金额。标准外汇期权和外汇期货是标准化的，远期外汇是自由议定；（4）保证金。外汇期权是买方付期权费，卖方缴保证金，外汇期货双方均缴保证金，远期外汇由银行决定；（5）价格波动。外汇期权和远期外汇无限制，外汇期货有限制；（6）交易方式。标准外汇期权和外汇期货是公开竞价，远期外汇是电信交易。
4、举例说明外汇期权的功能。
答：外汇期权交易既有保值功能，又有投机功能。它既可以对一笔确定的外汇金额进行保值，也可以对一笔不确定的外汇金额进行保值。
例：美国某公司从英国进口价值15万英镑的商品，须在3个月后向英国出口商支付货款。为了避免3个月后在实际支付时因汇率变动而带来的风险，需将进口成本锁定，于是采取期权保值。该公司购入2份英镑美式期权，买权价格为：￡1＝＄0.01，2份英镑买权需支付期权费＄1500，协定价格为￡1=＄1.7000。如果3个月后英镑升值为￡1= ＄1．7500，进口商执行合同，仍以￡1＝$1．7000的协定汇率购买英镑。比按市场汇率购买英镑节省支出$7500[＝（1.75－1.70）×15万]，减去期权费$1500，还可少＄6000。如果英镑贬值为￡1＝＄1．6800，则进口商可以不履约，而按市场汇率购入英镑。如果3个月后，汇率并没有发生变化，仍等于协定汇率，则进口商可以执行合同也可以不执行合同。在后两种情况下，最大的损失只是期权费$1500。
5、举例说明远期利率协议的避险原理。 答：远期利率协议的避险原理是通过支付金额的收付锁定利息成本，防范利率波动的风险。买方是为了防止利率上升的风险；卖方是为了防止利率下跌的风险。
例如：B公司在3个月后需筹集一笔金额为1000万美元的3个月短期资金。B公司预期市场利率不久将会上升，为避免筹资成本增加的风险而买进了一个3个月对6个月的远期协议，参照利率为3个月伦敦银行同业拆放利率，协议利率为8％。到交付日那天，市场利率果真上升，3个月伦敦银行同业拆放利率上升为9％，于是，远期利率协议的协议利率与
3个月伦敦银行同业拆放利率之间的利差，将由卖方支付给B公司(买方)。支付的金额代入公式求得：
A＝(9%－8%)×90×10000000/360＋9%×90＝24 449．88(美元)
B公司实际筹资金额为：10000000－24449．88＝9975550．12(美元)
B公司3个月到期支付利息：9975550.12×9％×90/360＝224449．88(美元) 则B公司支付的本息和：9975550．12+224449．88＝10200000(美元) B公司实际承担的利率仍然为：200000/10000000×360/90＝8％
如果交付日那天，3个月伦敦银行同业拆放利率为7％，与原来的预测不一样，市场利率下降了。这时，远期的利率协议的协议利率与3个月伦敦银行同业拆放利率之间的利差，将由B公司(买方)支付给卖方，支付的金额代入公式求得：
A＝(7%-8%)×90×10000 000/360＋7%×90＝－24570．02（美元） 负号代表由买方支付利差。这样，B公司实际筹资金额为： 10000000+24 570．02＝10 024 570．02(美元)
B公司3个月到期支付利息：10024570．02×7％×90/360＝175429．98（美元） 则B公司支付的本息和：10024 570．02+175429．98＝10200 000(美元) B公司实际承担的利率仍然为： 200000/10000000×360/90＝8％ 6、举例说明远期利率协议的报价特点与交付金额的含义。
答：远期利率协议的报价与货币市场中的货币拆放利率类似，但多了远期期限。如：(3×9，8％)表示期限为3个月后起息的6个月期的借贷，协议利率为8％。交付金额是指按参照利率与协议利率差异计算的利息的贴现值。参照利率高于协议利率，由卖方支付给买方，反之，由买方支付给卖方。差额的支付是在协议期限的期初即期限的首天，而不是到期日。如上例，差额支付应在3个月后的贷款起息日，若参照利率为10%，则由卖方支付给买方，若参照利率为7%，则由买方支付给卖方。
八、计算分析题
1、假设2002／1／1的市场行情如下： Spot GBP／USD=1．7995／1．8000 Future GBP／USD=1．8100／1．8105
美国一跨国公司在英国的一家子公司急需20万英镑，6个月后即可将该笔资金调回总公司，于是总公司在现汇市场上购买20万英镑后汇给该子公司。为了避免外汇风险总公司进入外汇期货市场进行套期保值。试问应如何操作?结果如何?假设6个月后即6月1日的市场行情如下：
Spot GBP／USD=1．8300／1．8305 Future GBP／USD=1．8350／1．8355 时间 现货市场 期货市场 1.1 买进GBP20万，需支付（20×卖出8份6月期英镑合约，价1．8000）＄36万 值（20×1．8100）＄36.2万 6.1 卖出GBP20万，收入（20×买进8份6月期英镑合约，价1．8300）＄36.6万 值（20×1．8355）＄36.71万 盈亏 盈利：＄0.6万 亏损：＄0.51万 净盈亏 盈利：＄0.09万
2、英国某公司进口一套设备，3个月后付款，金额为15万美元，伦敦外汇
市场上即期汇率为￡1=$1.5000，该公司预测美元要升值请你用外汇期货合同来替该公司规避汇率风险。假设伦敦外汇期货交易所的标准合约数为每份2.5万英镑。你应如何操作？并分析3个月市场汇率变动的各种盈亏情况。
在期货市场先买进＄15000（卖出4份英镑合约），然后再卖出＄15000（买进4份英镑合约）。
如果美元升值：可以期货市场盈利抵补现货市场亏损，从而规避风险 如果美元贬值：可以现货市场盈利抵补期货市场亏损，从而规避风险
3、美国某公司3个月后有1笔5亿日元的应付帐款，为了防止汇率风险，该公司以2%的费率向银行交纳保险费后取得一买入期权合约，协定汇率为$1=J￥130，3个月后，日元升为$1=J￥100，美国某公司是否执行期权合约，为什么？
看涨期权（买权），当市场汇率高于协定汇率时应执行期权，可节约＄：
4、英国某企业从美国进口商品，须在2个月后向美国支付80万美元，该企业拟向伦敦银行借英镑贷款以支付货款，如果当日的即期汇率为￡1=$1.6000，该企业需要申请50万英镑的贷款，为了固定进口成本和避免汇率风险，该企业支付了1500英镑的保险费购进一期权合约，请就2个月后市场可能出现以下三种情况，该企业是否行使期权并分析盈亏情况，（1）2个月后￡1=$1.5900；（2）2个月后￡1=$1.6000；（3）2个月后￡1=$1.6200
5、某瑞士出口商要在3月份投标，保证提供10辆电动机，价值为50万美元，但投标的决定必须在3个月后即6月中才能作出。为了避免中标后获得的美元可能贬值(当时的汇率为USDl=CHFl．5220)，该出口商买入10笔美元卖出期权（每张金额为50000美元），到期日为6月份，履约价格为USD1=CHFl．5000，每1美元期权费为0．0150瑞士法郎。
假设到6月中旬，出现下列情况：
（1）该出口商中标，而市场行情为USDl=CHFl．4300； （2）该出口商中标，市场行情为USDl=CHF1．5300； （3）该出口商没有中标，市场行情为USDl=CHFl．4300； （4）该出口商没有中标，市场行情为USDl=CHFl．5300。 试问在上述四种情况下，该出口商如何操作?结果如何? （1）执行期权，按协定价卖出比市价卖出多收入：
（1.5000－1.4300）×500000－500000×0.0150=CHF27500 （2）放弃执行，按市价卖出比协定价卖出多收入：
（1.5300－1.5000）×500000－500000×0.0150=CHF7500 （3）执行期权，按市价买进再按协定价卖出可获利：
（1.5000－1.4300）×500000－500000×0.0150=CHF27500 （4）放弃执行，亏损期权费CHF7500
6、甲乙两公司在国际金融市场上筹集数额相等的某种欧元货币贷款。由于甲公司信用等级高，筹资的利率较低；乙公司信用等级低，筹资利率较高。由此在固定利率与浮动利率之间形成了各自的相对优势。如下表所示：
甲公司 乙公司 相对优势 10．80% 12% 1．2% LIBOR LIBOR 0．5% ＋0．25% ＋0．75% 相对优势利率差 0．7% 假定双方约定以平分比较利益差为互换条件，相互交换支付利息：乙付给甲固定利率10．90%，甲付给乙浮动利率LIBOR。试根据条件计算填写下表： 甲公司 乙公司 互换前筹资成本 浮动利率LIBOR＋固定利率12% 0.25% 互换后筹资成本 LIBOR＋10.80%－LIBOR＋0.75%＋10.90.90%=LIBOR-0.1 % －LIBOR=11.65 % 节约成本 0.35% 0.35% 7、如果A、B两个企业都想获得100万美元的贷款，期限3年，由于A、B的信用等级不同，它们的贷款成本不同，如下表 贷款利率 A可以直接得到的 B可以直接得到期 固定利率 10% 11.4% 浮动利率 LIBOR+0.3%每半年调整 LIBOR+1.%每半年调整 固定利率筹资 浮动利率筹资 （1）请分析A、B两个企业的比较优势来选择以哪种利率进行贷款。
（2）假设A、B进行利率互换，名义本金为100万美元，A向B支付LIBOR，B向A支付10%，请分析A、B各节约成本的情况。
8、公司为了降低3个月需要＄200万的筹资成本，与卖方签订一份“3×6，5%”的FRAS，若到期市场利率分别为6%和4%时，交付金额如何支付？并计算交付金额和实际筹资成本（时间按平均天数计算）。
（1）当市场利率为6%时，该公司应从卖方取得交付金额：
交付金额=（6－5）×90×2000000/（360×100＋6×90）=＄4926.11
FRAS结束时该公司实筹资成本
[2000000×6%×90/360－4962.11（1＋6%×90/360）]/2000000=25000/2000000=5%
（2）当市场利率为4%时，该公司应向卖方支付交付金额：
交付金额=（4－5）×90×2000000/（360×100＋4×90）=＄4950.50
FRAS结束时该公司实筹资成本
[2000000×4%×90/360－4950.50（1＋4%×90/360）]/2000000
