（2）计算该企业加权平均资金成本。
8．某股份公司产销甲产品，其生产经营情况：产销量 10 000件，单位售价为 50元，单位变动成本为 25元，固定成本总额 150 000元。资金构成情况：普通股股本 500 000元；优先股股本 144 000元，年股利率 10％；长期债券300 000元，年利率 12％；所得税率40％。
要求：计算该股份公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数、综合杠杆系数。 9．星辰公司的一项投资项目，需筹资2 000万元，项目投资收益率预计为15％，所得税率为30％。现有两个筹资方案：甲方案：向银行贷款180万元，年利率 10％，期限 2年，筹资费率 l％；发行 3年期长期债券，面值1000万元，年利率 12％，发行价1020万元，筹资费率 4％；发行普通股 400万股，每股面值1元，发行价2元，预计第1年股利率20％，以后年增长率5％，筹资费率6％。乙方案：发行优先股400万股，年股息率15％，溢价600万元发行，筹资费率5％；发行普通股700万股，每股面值1元，发行价2元，发行第1年股利率20％，以后年增长率5％，筹资费率6％。
要求：计算分析甲、乙方案是否可行，并比较选优。
10．某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10％的3 000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4 000万元，预期投产后每年可增加营业利润（息税前利润）400万元。该项目备选的筹资方案有三个：
（1）按11％的利率发行债券；
（2）按面值发行股利率为12％的优先股；
（3）按20元l股的价格增发普通股。
该公司目前的息税前利润为1 600万元；公司适用的所得税率为40％；证券发行费可忽略不计。
要求：
（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股利润
（2）计算增发普通股和债券筹资的每股（指普通股，下同）利润无差别点（用营业利润表示，下同），以及增发普通股和优先股筹资的每股利润无差别点。
（3）计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。
（4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式？理由是什么？
（5）如果新产品可提供1 000万元或4 000万元的新增营业利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式？
第六章 营运资金管理
练习题
一、判断题
1.赊销是扩大销售的有力手段之一，企业应尽可能放宽信用条件，增加赊销量。（ ） 2.应收账款产生的原因之一是由于销售和收款的时间差距，它是一种商业信用。（ ） 3.在有关现金折扣业务中，“1/10”的标记是指：若付款方在一天内付款，可以享受10％的价格优惠。（ ）
4.因为现金的管理成本是相对固定的，所以在确定现金最佳持有量时，可以不考虑它的影响。（ ）
5．企业在制定信用政策时，还应进一步分析销货增加所引起存货增加而多占用资金的问题。（ ）
6．在确定信用标准时，只要提供商业信用增加的成本低于扩大销售增加的收益，企业就可以进一步提供商业信用。（ ）
7．现金持有量控制的随机模式是建立在企业的现金未来需求量和收支不可预测的前提下，因此计算出来的现金且比较保守，往往比运用成本分析模式的计算结果小。（ ）
8．订货提前期对存货的每次订货数量、订货次数、订货间隔时间并无影响。（ ） 9．当企业采用随机模式对现金持有量进行控制时，只有现金量超出控制上限，才用现金购入有价证券，使现金持有量下降；只有现金量低于控制下限时，才抛售有价证券换回现金，使现金持有量上升。（ ）
10．如果存货市场供应不充足，即使满足有关的基本假设条件，也不能利用经济订货量基本模型。（ ）
二、单项选择题
1．某企业全年需用A材料2 400吨，每次订货成本为400元，每吨材料年储备成本12元，则每年最佳订货次数为（ ）次。
A．12 B．6 C．3 D．4
2．企业采用什么程度的现金折扣，要与（ ）结合起来考虑。 A．信用标准 B．信用折扣 C．信用期间 D．现金折扣政策 3．按照随机模式，确定现金存量的下限时，应考虑的因素有（ ） A．企业现金最高余额 B．有价证券的日利息率 C．有价证券的每次转换成本 D．管理人员对风险的待度 4．建立存货合理保险储备的目的是（ ）。
A．在过量使用存货时保证供应 B．在进货延迟时保证供应 C．使存货的缺货成本和储存成本之和最小 D．降低存货的储备成本 5．企业置存现金的原因，主要是为了满足（ ）。 A．交易性、预防性、收益性需要 B．交易性、投机性、收益性需要 C．交易性、预防性、投机性需要 D．预防性、收益性、投机性需要 6．下列各项中，与再订货点无关的因素是（ ）。
A．经济订货量 B．日耗用量 C．交货日数 D．保险储备量 7．为满足投机性而特殊置存过多的现金，使用这种方式更多的是（ ）。 A．酒店 B．企业 C．农场 D．投资公司
8．甲公司规定在任何条件下其现金余额不能低于5 000元，现已知现金返回线的数值为6 250元，则其现金量的控制上限应为（ ）。
A．8 750 B．11 250 C．625 D．5 000 9．已知某种存货的全年需要量为36 000个单位，该种存货的再订货点为1 000个单位，则其交货间隔时间应为（ ）。
A．36天 B．10天 C．l8天 D．12天
10．经济定货量是指（ ）。
A．订货成本最低的采购批量 B．储存成本最低的采购批量 C．缺货成本最低的采购批量 D．存货总成本最低的采购批量 三、多项选择题
1．确定建立保险储备量时的再订货点，用要考虑的因素有（ ）。 A．交货时间 B．平均日需求量 C．保险储备量 D．平均库存量 2.下列项目中属于与存货经济批量相关的是（ ）。 A．储存变动成本 B．订货提前期
C．年度计划订货总量 D．存货单价
3．企业持有现金的成本中与现金持有额相关的有（ ）。
A．资金成本 B．管理成本 C．短缺成本 D．折扣成本
4．为了提高现金使用效率，企业应当（ ）。
A．加速收款并尽可能推迟付款 B．尽可能使用支票付款
C．使用现金浮游量 D．力争现金流入与现金流出同步 5．引起缺货问题的原因主要有（ ）。
A．需求量的变化 B．交货期日需求量增大 C．延迟交货 D．存货过量使用 6．下列说法中正确的是（ ）。
A．现金持有量越大，机会成本越高 B．现金持有量越低，短缺成本越大 C．现金持有量越大，管理成本越大 D．现金持有量越大，收益越高 E．现金持有量越大，信用损失越大 7．对信用期限的叙述，不正确的是（ ）。 A．信用期限越长，企业坏账风险越小
B．信用期限越长，表明客户享受的信用条件越优越 C．延长信用期限，不利于销售收入的扩大
D．信用期限越长，应收账款的机会成本越低
8．在确定最佳现金持有量时，需要考虑的成本有（ ）。
A资金成本 B．变动成本 C．管理成本 D．短缺成本 E．沉没成本 9．下列哪些属于交易性需要的支出( ）。
A．到期还本付息 B．支付工资 C．交纳税款 D．支付股利 E．购买材料 10．缩短信用期间有可能会使（ ）。
A．销售额降低 B．应收账款占用资金降低
C．收账费用降低 D．坏账损失降低 四、计算题
1.某企业一个月需用现金80 000元，可采用有价证券转换。该企业每天现金收支均衡，有价证券每次转换成本为100元，有价证券年利率为12％。计算该企业月内最合理的现金持有量及有价证券转换次数。
2．某公司每日现金余额变化的标准差为800元、如有价证券的年利率为9％，每次转换的固定成本为75元，公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不能低于1 000元，一年按360天计算。计算该企业现金返回线和现金控制上限。
3。某企业只生产销售一种产品，每年赊销额为240万元，该企业产品变动成本率为80％，资金利润率25％。企业现有两种收账政策A、B可供选用。有关资料如下表所示： 要求：
（1）计算填列表中的空白部分（一年按360天计算）。 （2）对上述收账政策进行决策。
项目 平均收账期（天） 坏账损失率（％） 应收账款平均余额（万元） 收账成本： 应收账款机会成本（万元） XXX XXX A政策 60 3 B政策 45 2 坏账损失（万元） 年收账费用（万元） 收账成本合计 （万元） 1.8 3.2 4.某公司全年需要甲零件1200件，每次订货成本为400元，每件零件的年储存成本为6元。要求计算该公司最优经济订货批量和最佳进货批次。
5．某公司现在采用30天按发票金额付款的信用政策，拟将信用期放宽至60天，仍按发票金额付款即不给折扣，该公司投资的最低报酬率为15％，其他有关的数据见下表。
项目 销售量（件） 销售额（元） （单价5元） 销售成本（元） 变动成本 （每件4元） 固定成本（元） 毛利（元） 可能发生的 收账费用（元） 可能发生的 坏账损失（元） 30天 100000 500000 400000 50000 50000 3000 60天 120000 600000 480000 50000 70000 4000 9000 5000 要求：试问该公司是否改变信用政策 6．某公司有关A材料资料如下：
A材料需用量3600件，该零件单位储存变动成本20元，一次订货成本25元，单位缺货成本100元。在订货间隔期内的需要量及其概率分布如下： 需要量（件） 概率
50 10％ 60 20％ 70 40％ 80 20％ 90 10％ 要求：计算含有保险储备量的再订货点。 第七章 企业项目投资决策
练习题
一、判断题
1．在排定两个独立投资方案的优先顺序时，贴现率的高低不会影响方案的优先顺序。（ ）
2．一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定小于该投资方案的内含报酬率。（）
3．如果大家都不愿意冒险，风险报酬斜率就小，风险报酬率也越低。（）
4．折旧之所以对投资决策产生影响，是因为所得税的存在引起的。（）
5．考虑所得税的影响时，项目采用加速折旧法计提折旧，计算出来的方案净现值比采用直线折旧法大。（）
6．投资回收期指标虽然没有考虑资金的时间价值，但考虑了回收期满后的现金流量状
况。（）
7．如果已知项目的风险程度与无风险最低报酬率，就可以运用公式算出风险调整贴现率。（）
8．若一个风险投资项目的内含报酬率大于风险报酬率，则该方案可行。（）
9．肯定当量法克服了风险调整贴现率法夸大远期风险的缺点，可以根据各年不同的风险程度，分别采用不同的肯定当量系数。（）
10．某投资人投资开发一片新果园，因投资有风险，所以应以风险调整贴率法评价其可行性。（）
二、单项选择题
1．在互斥投资决策中，如果选择了某一投资项目，就会放弃其他投资项目，其他投资机会可能取得的收益就是本项目的（）。
A．未来成本 B．机会成本 C．差额成本 D．无关成本 2．计算投资方案的增量现金流量时，需考虑的项目是（）。
A．沉落成本 B．原始成本 C．变现价值 D．帐面价值
3．某投资项目贴现率为10％时，净现值为200，贴现率为12％时，净现值为一320，则该项目的内含报酬率是（）。 A．10.38％ B．12.52％ C．10.77％ D．12.26％
4．某企业拥有一块土地，其原始成本为250万元，账面价值为180万元。现准备在这块土地上建造工厂厂房，但如果现在将这块土地出售，可获得收入220万元，则建造厂房的机会成本是（）。
A．250万元 B．70万元 C．180万元 D．220万元
5．在用动态指标对投资项目进行评价时，如果其他因素不变，只有贴现率提高，则下列指标计算结果不会改变的是（）。
A净现值 B．投资回收期 C．内含报酬率 D．现值指数
6．采用风险调整贴现率法进行投资项目风险分析，需要调整的项目是（）。
A．有风险的贴现率 B．无风险的贴现率
C．有风险的现金净流量 D．无风险的现金净流量
7．折旧具有抵减税负的作用，由于计提折旧而减少的所得税额可用（）计算。 A．折旧额×所得税税率 B．（付现成本个折旧额）×所得税税率 C．折旧额×（1一所得税税率） D．（付现成本十折旧额）×（1一所得税税率）
8．内含报酬率是一种能使投资方案的净现值（）的贴现率。 A．大于零 B．等于零 C．小于零 D．大于等于零
9.某公司拟新建一车间生产受市场欢迎的甲产品，据预测甲产品投产后每年可创造100万元的收入；但公司原来生产的A产品会因此受到影响，使其年收入由原来的200万元降低到180万元。则与新建车间相关的新建流量为（）
A.100 B.80 C.20 D.120
10．若某投资项目的风险斜率为0.2，无风险报酬率为5％，投资报酬率为14％，则该投资项目的风险程度为（）。
A.0.45 B.0.1 C.0.2 D.0.7
三、多项选择题
1．现金流出是指由投资项目所引起的企业现金支出的增加额，包括（）。 A．建设投资 B．付现成本 C．年折旧额 D．所得税
